光大证券：近期债市调整可能性较小

　年内来看，我们认为资金紧张程度不会超出预期，随着明年一季度资金紧张缓解，在政策紧缩幅度弱于预期情形下，收益率可能会出现下行，机构可能会提前进行配置，这将导致年内债券收益率出现调整可能性较小，中长期品种收益率甚至有继续下行可能。但考虑到通胀水平仍处在高位，并且随着实体经济活动增强，货币流通速度可能会有所加速，通胀压力将会持续存在，央行加息行为不能完全排除，这将制约收益率下行幅度。对于配置盘，在目前的收益率水平下建议继续配置；对于交易盘，考虑到短期操作空间有限，建议减少操作频率，资金紧张局面逐渐缓解后，短期限利率产品收益率可能会出现明显下行，建议适当关注。

　国信证券：收益率曲线有再度陡峭化可能

　接连的准备金率上调所传递的政策紧缩信号已经非常明确，市场的流动性预期可能已经发生变化，在年末考核时点效应的影响下，大行可能有拉高货币市场利率的动力。在多次准备金缴款等因素的刺激下，近期货币市场利率的波动显著加大，上周货币市场利率带动短端收益率进一步走高。近期短端在大幅上行后，收益率曲线平坦化趋势明显，在这种情况下，考虑到市场通胀预期继续演进和政策风险对收益率曲线长端的影响，不排除债市收益率可能有再度从平坦化向陡峭化转移的趋势。

　总体上，基本面和政策面将为中期内的债市走势定调，当前的收益率水平还不是机构配置户大举介入的时机。如果机构预期未来加息幅度超过25-50BP，10年期金融债至少要到4.6%-4.7%附近才是可能考虑真正配置的时候，对应的10年期国债收益率可能要到4.1%-4.2%附近或者更高。操作策略方面，机构应该继续减持规模，缩短久期，交易性机构要注意控制风险。