□本报记者 黄淑慧 沈阳报道

　在11月20日“建行·中证报金牛基金巡讲”沈阳站活动中，国泰金牛创新成长基金经理范迪钊表示，A股市场目前估值合理，对全球资本的吸引力正在不断增强，虽然政策因素会对明年一季度的市场构成一定压力，但明年全年走势仍旧乐观。

　他分析说，从估值角度看，2002年至今沪深300平均滚动PE水平均值在20倍左右，目前大约14倍PE，指数处于合理估值区间的下端，尤其是和较低的利率相比。随着发达国家与新兴市场国家之间的利差扩大，全球资金流动指向新兴市场，中国也面临着热钱流入和升值的压力。相对于其他新兴市场，今年以来中国市场涨幅较小、表现偏弱，估值又处在较低位置，估值洼地与人民币升值预期两个因素叠加，将导致中国在未来一段时间承受相当大的资金流入压力。虽然政策呈现逐步收紧的趋势，会对冲一部分流动性，但整体而言流动性仍是宽裕的。

　从经济基本面来看，三季度公布的大部分经济数据显示，经济并没有像市场之前所预料的那样大幅回落，经济的运行状况和运行态势都处于合理可控范围之内，国内经济韧性之强超出预期。采购经理人指数显示，中国经济环比已经开始企稳回升。

　尽管上周大跌中一些基金的仓位有所下降，但整体上基金仓位仍然比较高，显示出做多情绪。

　综合诸多影响因素，范迪钊表示，虽然未来市场不大可能重现2006年、2007年的大牛市，但也不必太悲观。整体而言，未来市场可能会呈现向上走的态势，大跌的时候是比较好的买入机会。

　对于明年的投资方向，范迪钊认为，将主要从四个方向寻找机会：首先是城镇化带来的衣食住行方面的投资机会；其次，是结构转型的机会，包括新兴产业和高端制造业；第三，对于传统产业来说，需要寻找一些产业的整合者；第四，从产业投资者的角度，选择一些明显低估的行业。