就11月的债市而言，基本面层面仍对债市构成压制。而3个月央票利率还有上行压力，一旦3个月央票利率上行，市场对后期加息预期将会再次强化。尽管10月债市已经呈现出较大幅度的调整，但我们预计11月债市将维持弱势，难走出像样的反弹。

　同时，虽然市场预期通常会放大基本面利空因素的影响，但在基本面的压制下，债市收益率即使出现回落，幅度也不会太大。投资建议方面，配置需求较强的投资户可以适度参与一级市场，毕竟目前10年期国债的收益率水平已经达到3.7%附近，高于历史平均水平。谨慎的投资者可以采取短久期的防御性策略。