10月份资金面紧张的状况有望缓解，同时债券供给压力也会下降，但9月份CPI继续回升仍会使市场的加息预期难以消除。在这种情况下，资金面的缓和是无法带动市场出现明显反弹的。与此同时，在不加息的情况下，我们认为四季度央票发行利率依然可能会再次上调，成为市场新一轮调整的导火索。

　建议投资者以防御为主，中长期收益率在没有回升至6月份的高点之前，尚不适宜介入博反弹。相对安全的配置资产仍是3年及其以内的固息债和基于Shibor或者定存利率的浮息债。