□香港智信社

　前夜美股涨跌互现，内地A股则在8月PMI回升的背景下冲高回落，但港股在9月份首个交易日表现相对强势，恒生指数目前仍围绕半年线及60日均线附近震荡。

　恒指1日最终收报20623.83点，涨幅0.43%，大市共成交565亿港元；前期表现疲弱的中资股早盘一度大幅走高，有补涨迹象；但随后受到内地A股走低拖累，升幅显著收窄。截至收盘，国企指数与红筹指数分别上涨0.84%和0.6%。

　从盘面情况看，周期性较强的有色、航运、钢铁、煤炭类H股表现相对强势，国际大宗商品期货周三全线上扬令强周期类个股受到短线资金追捧。与之相对应，8月份表现疲弱的银行H股依然受到资金冷落，中国银行逆市下跌，其他银行股表现均落后于国企指数。虽然上半年中资银行业净息差有所改善，但受房地产调控持续趋紧、再融资压力以及下半年内地非对称升息预期等几个因素的压制，预计短期内难以对银行H股给予太多的期待。

　蓝筹股方面，本地地产股成为制约大市上涨的主要因素，尽管周二土地拍卖结果理想，但是恒生地产分类指数依然逆市下跌0.27%，主因投资者担心港府会进一步推出楼市降温的措施，预计在10月份的港府施政报告前，政策预期将成为左右本地地产股走向的主要因素。

　展望后市，尽管内地PMI数据三个月来首次回升，但多为季节性因素导致，而分项指标仍难以对未来经济趋势给予更明确的指示，预计短期内A股难以为港股带来更多的指示意义；而近期人民币汇率的持续贬值也将在一定程度上弱化港元资产的吸引力，进而导致资金流出香港，这对于港股来说是不利的。国际方面，我们更应当关注的是美国持续疲弱的经济数据以及日本央行推出刺激措施后日股依然暴跌，对港股的负面作用显而易见。