我们认为下半年国内经济增长要趋于放缓，下游煤炭需求也将受到影响，下半年需求增长速度必然要弱于上半年。我们预计全年电力、钢铁、水泥以及化肥四大行业共计耗煤达27.52亿吨，全国煤炭需求在32.38亿吨-34.4亿吨。我们预计，今年全年的煤炭生产以及煤炭净进口合计供给为34.86亿吨，全年的煤炭需求在32.38亿吨-34.4亿吨，全年煤炭略微供过于求。

　从目前国家限制合同煤价上涨的硬性调控措施来看，下半年煤价出现大幅上涨的可能性不大，但由于国内需求的阶段性高位（冬季用煤高峰等）、国际煤炭价格的高位盘整以及铁路运能不足对有效产能释放的制约，下半年煤价急转直下的可能性也不大，下半年煤炭价格估计将保持中小幅震荡的局面。

　我们对下半年煤炭行业的投资评级为中性，相对看好焦煤、无烟煤品种甚于动力煤品种。建议下半年关注具有如下特点的公司，一、所产煤种为焦煤或无烟煤等稀缺性品种；二、内生增长性确定；三、资产注入预期较强；四、公司业绩良好，估值具有明显优势。推荐的公司包括：西山煤电、冀中能源、兰花科创、煤气化。