□华泰证券 张力

　近期的连续破位长阴，使得投资者对于后势日益谨慎，市场预期也在逐步发生改变。从技术角度来看，沪指中期上升通道已经出现破位，而下方缺口2635点-2668点的牵引力正在加强。虽然大盘短期指标超卖，但周线指标则刚开始死叉下跌，短线弱反弹已难以阻挡市场中期调整的步伐，不排除大盘向下回补前期2635点-2668点跳空缺口的可能。

　从流动性方面看，7月份迅速下降的信贷数据无疑是导致市场调整的重要因素之一。尽管近期管理层多次表示货币政策取向不会改变，但其在操作层面上进行的微调仍给市场带来了一定压力。如果四季度国内经济回升态势明确，美欧经济能够相继复苏进而对国内出口形成拉动，为预防未来通胀压力而收紧流动性的预期将进一步加强。

　而从市场资金面供求关系来看，近期指数型基金发行节奏开始放缓，相当多的基金仓位已经接近上限水平，可供动用的现金数量有限。部分长线机构的大额赎回迫使基金开始被动减仓，而这又加剧了指数的下跌，导致更多基民的赎回行为。同时，目前新股密集发行，其上市后巨大的涨幅使得相当一部分资金进入一级市场寻求无风险收益，对场内资金形成分流作用。另外，一旦市场趋势改变，前期被市场忽视的解禁限售股可能抛售加剧，这些都将加大指数调整的压力。

短期走势 看空

中期趋势 看空

下周区间 ２６００－３１００点

下周热点 无

下周焦点 无