□第一上海证券 叶尚志

　港股出现持续冲关失败后的回吐走势，但仍处于预期中的反复偏稳局面，相信港股的上升趋势未出现破坏，市况在整固后有再次试冲19000点大关的机会。

　目前，全球股市经过最近一轮的上冲并创新高之后，出现整理是不可避免的。然而，在股指未跌回前高点以下之前，一浪高于一浪的趋升模式仍有延续伸展的可能，过早或者过分看空将会失去跟踪市场节奏的能力。当然，港股连涨三个月后已经到了相对的高点，但是在流通量充裕和信心有所恢复的背景下，市况突然出现逆转的机会不大，短线参与介入还是值得的。

　从周四盘面上看，恒生指数出现先跌后回稳，早盘曾一度下探到18000点水平的心理支持关口，盘中跌幅达到接近500点，但是午盘跟随内地A股收窄跌幅。重磅股汇控连跌两天后回稳，内地保险股持续强势，支持大盘收复失地。恒生指数收盘报18503点，下跌74点，成交量进一步缩减到830亿。资金流量的下降说明了港股短线动力有减弱倾向，市况有出现横盘整固的可能。然而，市场上的主动性沽盘依然未见活跃，如果周边股市继续发力上冲，港股的人气有随时再次鼓动的机会。

　汇控连跌两天后，股价在10日和20日均线水平获得支撑，大股东配股传闻被否认，有利股价回稳。内地保险股保持强势，全线逆市走高，上攻的意欲依然坚决。另一方面，钢铁股和新能源板块全线起动，马钢升2.3％，天能动力更是急涨15％创新高。由于市场上仍有焦点股板块的出现，足见市况未有进入全面向淡的局面。

　美国财长访京后，美元汇价从今年低位出现反弹，令金价和油价出现急冲后的回落。美元的短期触底，对全球股市带来回吐借口。然而，美元是否已扭转了中长期跌势仍有待观察，我们估计美元、金价和油价出现短期徘徊待变的机会更高，这对仍处于上冲势头的全球股市暂时不会构成致命的打击。