□恒丰证券 梁渊

　近日，H股走势较为震荡。经过前两个交易日的回调后，周四在外围股市企稳的带动下，国企指数早盘高开170余点，随后窄幅上落；午后随着A股与日本股市的走强，尤其是汇控带动大盘走高，H股再上一个台阶至8800点关口，盘中高见8879点，最终收报8831点，上涨285点，涨幅为3.34%，大市全日成交526.62亿港元。从本周四个交易日的表现来看，H股明显已进入高位震荡的局面，短期不宜继续追高。

　A+H股板块表现良好，56只个股升多跌少。中资金融股仍是市场热捧的对象，不过，银行股的涨幅有所收敛，尤其是工行，该股可能在前期支撑大盘中消耗较大，全日涨幅不到2%。相比之下，中行与交行则录得4%的升幅。对于交行来说，或许汇控的走强也给予了其一定的协同效应，其股价目前已突破6港元，单日表现要好于A股。而资金的接力主要体现在两大保险股身上，中国人寿及中国平安全日涨幅分别达到4.88%及7.71%。自保监会拓阔保险基金的投资渠道以来，市场似乎对该类公司情有独钟，尤其是中国平安，虽然之前公布业绩出现显著倒退，去年盈利暴泻99%，但投资者并未理会，就连包括高盛在内的境外机构也纷纷调高其09年盈利，并维持其“买入”评级。不过，笔者认为，本轮上涨行情除汇控外，中资金融股显然是带动大盘上涨的主要板块，整体的累计涨幅相对更明显，若各大机构在目前的点位仍在唱多，则反而不是好事，建议投资者不可盲目追高。

　市场的另一亮点则是电气机械类股，因国内有关部门传出风机国产化项目取得重要的阶段性成果，上海电气大涨7.17%至2.54港元，表现强于相应A股。此外，北辰实业经过短暂的调整后，继续受到资金追捧，涨幅也超过7%，不过，从整体的中资地产股表现来看，市场对前期楼市复苏预期的炒作可能要告一段落，尽管短期仍会反复，但相信要突破前期高点却不太容易。

　至于H股的未来走势，从本周的四个交易日表现来看，很明显目前H股已经处于高位震荡的局面，笔者原先以为周三出现大幅下跌后，可能会形成一种回调趋势，可见周四的反弹有点出人意料，目前下跌的部分已经完全被收回，这说明市场做多资金仍占据主导地位。但是，这会不会是一种多头假象，确实值得思考。因股市在高位震荡期间，伴随着相当大的涨幅，假空头是经常发生的事，而周四的情况又有点类似，指数被收回，但大部分重磅股并没有升至原来的价位，主要还是靠汇控拉高带动；同时，近日成交量也出现逐步萎缩的迹象，当然，这只是笔者对盘面的一种观察。从技术上来看，指数在高位震荡，但RSI指标并没有在高位运行，表明市场人气还没达到超买，H股短线仍有走高的可能，不过，笔者还是要提醒投资者，H股的整体值搏率已经不高，操作上以逢高减持为主，不宜追高。

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