■ 投资评级

　Valuation

　法巴周二发表报告表示，华能国际（00902.HK）将于3月31日公布去年全年业绩，法巴调低其营业额及盈利预测1%及3.7%，预测将出现34.82亿元人民币亏损。维持“持有”评级，目标价由5.87港元微降至5.65港元。现价市净率1.5倍，建议投资者先行获利。

　法巴认为，由于华能95%以上的产能为燃煤机组，毛利率低且对煤价高度敏感，即使近期内地电力需求复苏，但反弹亦会令煤炭需求及煤炭价格相应上升，因此认为华能将不会受惠。该行又调低了华能09年盈利预测，由原本估计纯利37.57亿元降至36.23亿元人民币。

　中银国际也表示，虽然今年前2个月发电量和用电量降幅回升，但整体趋势是由去年较低的基数所致，并不意味着工业出现强劲反弹。

　中银仍认为火电厂的利用率将在2009-10年内继续恶化，因为装机容量增速或不因用电需求疲弱而相应放缓。不过，该行认为动力煤价格将取决于需求方，独立发电企业的受益大于损失。该行对其维持“增持”评级，认为华能仍是行业首选。