■ 观点速递

　发电量

　2月份将实现正增长

　申银万国分析师认为，去年基数较低以及今年节后用电需求回暖等因素将导致2月份的发电量增速出现比较明显的反弹，同比增幅估计在10%以上。尽管如此，预计1-2月的累积增速依然为负，整个上半年的电力需求仍将低位运行。下半年，用电需求有望继续回升，预计全年增速约为3.6%。

　分析师认为，短期内煤矿复产、水电多发、国际煤价显著下跌等因素将导致3-4月份的煤价面临较大的下行压力。燃煤成本的降低、财务费用的减轻将推动电力企业盈利能力继续回升，而行业内部的资产整合也将起到锦上添花的作用。

　银行

　息差面临压力

　安信证券分析师指出，高信贷投放会导致加权贷款利率的大幅度下跌，银行全年息差会比目前市场的平均预期多下降10bp左右。2009年，银行中间业务、公允价值变动、汇兑损益前景都不容乐观，银行业很难实现20％－30％的非息收入增长。

　分析师同时指出，季度息差的最低点会在1-2季度出现，之后单季度息差将逐步走高。此外，分析师不太担忧09年不良率上升的幅度，认为可以控制在1%以内甚至更低，中小金融机构的不良贷款余额可能在2010-2011年左右才会出现比较显著的上升。

　船舶

　成交低迷导致价格下跌

　3月6日中信建投发布报告，下调船舶制造行业评级至“中性”。

　油船新船价格指数197点，同比下跌13.89％，比去年年底下跌10.86％；散货船价格指数172点，同比下跌26.18％，比去年底下跌15.69％；集装箱船价格指数84点，同比下跌33.15％，比去年底下跌25.66％。

　成交低迷是船舶价格下跌原因。 船舶工业调整振兴规划中较有新意的是鼓励船舶出口买方信贷，但没有直接针对造船厂的信贷支持。延长内销远洋船支持、鼓励旧船拆解和淘汰，对70％以上订单来自出口的国内造船业拉动不大。

　铁路设备

　行业未来增长明确

　天相投顾分析师指出，铁路设备行业受益于国家铁路固定资产投资的加大，未来几年都会保持稳定的增长。在宏观经济形势不确定的情况下，铁路设备行业作为反周期性行业，是比较好的防御型品种。

　分析师建议重点关注两家公司。一是中国南车，作为我国铁路设备行业的两大寡头之一，主要产品市场占有率接近50%，在我国现在运营的动车组中，公司的产品占到了70%以上；二是晋西车轴，作为我国最大的铁路车轴制造商，在行业内具有领导地位，收购北方锻造后公司车轴产品市场占有率将达到50%以上。

　有色金属

　套利收储至库存大幅减少

　大通证券分析师指出，伦敦金属交易所各类有色金属库存连日来出现大幅减少，以铜和锌库存减少最为显著。而库存的减少与中国的收储有关也与伦敦金属与上海金属价格之间存在着套利有关。

　分析师指出，“中国因素”在近期有色金属行业行情走势的影响上十分明显，套利和国储引起的只是一个暂时现象，而经济的复苏是决定金属需求的根本因素。金属的供求过剩是当前金属业面对的最大问题，中国的PMI指数还处在50之下，还不能说金属库存的减少是经济复苏中需求所至，维持有色金属行业“中性”的投资评级。

　大通证券分析师指出，1月份电信行业收入增速进一步放缓。目前电信运营业收入增速下滑趋势依然明显，同时存在行业竞争加剧、CAPEX增加折旧压力等不利因素。分析师维持对电信运营业的“中性”评级。

　分析师认为，通信设备业在2009年上半年国内电信投资集聚增长的背景下仍具投资价值，行业内优秀企业如中兴通讯、亨通光电、中天科技估值并未高估，维持“增持”评级。

　对于中国联通，分析师看好联通WCDMA的长期价值，但目前未到投资时点，维持“中性”评级。

　（李波 整理）