□中投证券 张宇

　截至2009年2月19日，本周前四日申万巴黎盛利强化配置以-0.4%的净值增长率，在所有偏股型基金中业绩排名第一位，同期上证综合指数在2009年以来积累较大涨幅之后下跌6.78%。

　基本情况：申万巴黎盛利强化配置在混合型基金中处于较低的风险水平。原因在于申万巴黎盛利强化配置定位于一个以绝对报酬率评估投资业绩的混合型基金，以争取超越同期银行一年期存款利率的收益为目标。

　收益与分红：2009年以来，申万巴黎盛利强化配置的收益率为0.4%。自成立以来，该基金的净值增长率已经达到81.45%，实现平均年化收益率15%，累计净值达1.7128元，每单位基金份额实现累计分红0.74元，为投资者提供了较稳定的投资回报。

　投资与选券：在资产配置上，申万巴黎盛利强化配置采用基于投资组合保险策略开发的资产再平衡模型，控制整体投资组合的可能损失；参考选时模型判断市场走势而决定是否调整投资组合或进行融资以适当扩大固定收益证券的投资规模以争取更好的收益。2008年初的股票市值占比约30%，债券市值占比为58%；截至2008年底，股票市值占比降低为9.5%，而债券市值占比提高到72.8%。根据2008年四季报，该基金在股票资产上，重仓的前五只股票分别是攀钢钢钒、云南白药、康美药业、三精制药和华新水泥。在债券配置上，则重仓流动性高的央行票据，占基金资产净值的比例达到74.5%。

　基金经理李源海认为，在全球经济数据急剧恶化、不确定性大的局面下，坚持追求绝对收益思路，债券投资占了绝大部分，股票仓位保持低水平。展望下阶段，股票的吸引力会高于目前收益率低的债券，不佳的宏观数据、不确定的企业盈利增长和较充足的资金供应将同时并存，整体市场会继续呈现震荡局面。下一步该基金将考虑提高股票资产的配置比例，股票投资采用行业配置与个股选择双线并行的投资策略。

　投资集中度：申万巴黎盛利强化配置的投资集中度高于同类型基金的平均值。2008年四季度该基金的前十大重仓股的投资集中度为97.75%，高于同类型保守配置型基金72%的平均值；前三大行业占全部行业的投资比重为82.2%，高于保守配置型基金61%的平均水平。

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