□第一上海证券 叶尚志

　港股上周五在短线累跌幅度已多的情况下，出现跌后反弹的走势。然而，大盘的回升动力未见增强，权重股汇控持续创出新低，是拖累大市的主因。

　内银股终于摆脱了策略股东抛售的阴影，股价出现急跌后的反弹，跌势有所缓解。而市场憧憬内地振兴经济政策将会陆续出台，上证综合指数试冲2000点关口，近来急跌的H股也趁机作出反弹，而即将公布的内地零售销量数据和去年第四季度GDP，都是投资者关注的焦点。

　恒生指数周五呈现急挫后的反复震荡走势，权重股汇控和中移动逆市下跌，限制了恒生指数的回升幅度。大盘经历了短线急跌下滑之后，市况出现超跌反弹或者反复震荡，是可以预见的运行模式。我们相信港股仍处中期弱势，恒生指数和国企指数的反弹阻力分别在13800和7500点，估计后市仍以反复向下发展为主。

　汇控持续三日创新低，最新报64.2港元。欧美银行危机有升级迹象，美国银行股价已率先破底而落创新低，花旗银行、法国巴黎银行、以及德意志银行，股价都已回跌至低位，对汇控这家国际银行会造成拖累作用。而汇控已连续三天出现跳空下挫，足见目前展现的跌势是来得相当急劲。汇控周五的沽空金额有5.68亿港元，占其成交金额的比例达到20％，空头压盘仍在累积，估计跌势仍有伸延的可能。

　美国公司业绩陆续公布，摩根大通银行去年第四季度盈利同比减少76％，录得7.02亿美元盈利，强于市场预期。而全球最大半导体生产商英特尔表示，去年第四季度净利润大跌90％。公司业绩数据表现疲弱，对美股构成压力。当选总统奥巴马将于20日正式就职，会否跟他在去年11月初当选总统时一样，出现见光死的走势，是我们目前的关注点。而道琼斯工业平均指数经历了六连跌之后，跌势暂见缓解，但是反弹阻力已在8400点初部建立，在指数未能回升到这个阻力关口上方之前，相信后市仍以反复向下为发展主流。