■ 一周基金新闻速递

　2008年基金缩水1.3万亿元

　银河证券研究所基金研究中心发布的《中国证券投资基金2008年行业统计报告》显示，截至2008年12月31日，纳入统计的473只证券投资基金资产净值合计19380.68亿元，份额规模合计25731.71亿份。去年，股票方向基金资产净值缩水16636.23亿元，占A股流通市值的比例由2007年底的32.52％降至去年底的28.81％。2008年，股票方向基金的数量从264只增长到315只，但资产净值由29434.97亿元减少到12798.74亿元。固定收益方向基金的资产净值总额由2007年底的2051.36亿元增长到去年底的5958.78亿元，增长了190%，占全部基金净值的比例也由6.26%大幅度提升至30.75%。

　点评：股票方向基金净值规模大幅缩水的主要原因是A股大幅下跌，再加上上半年基金实施了金额较大的分红，以及部分基金出现净赎回。1.3万亿元的数字看起来十分触目惊心，但如果考虑到06、07两年基金业的迅速膨胀，这一数字恐怕就没那么吓人了，我们或许可以把它看作是一次挤泡沫的结果，或者是中国基金业经历青春期躁动后的一次常态回归。中国的基金公司做好管理3万亿资产的准备了么？能够为上亿持有人提供完善的服务了么？A股市场成熟到能为这么大规模基金资产提供合理回报了么？答案是没有。那么，基金业回归常态，恐怕才更健康。

　投资要趁早？

　最恐慌的时期已过，投资应早于市场预期。”华安基金首席投资官王国卫近日在北京该公司2009年投资策略报告会上表达了他的投资理念，并用“期待惊喜”为题给出了该公司对今年较为乐观的投资预期。针对去年股票市场单边下行、市场低迷，而债券市场下半年异常红火的局面，王国卫认为，今年股票和债券市场都有机会，股票的机会甚至会大于债券。对中国宏观经济的预测，华安基金在报告会上表示，2008年四季度或2009年一季度可能是最差的时候，名义GDP增速继续大幅下行，到二季度将回稳，不会进一步恶化，投资的机会可能出现在下半年。王国卫引用巴菲特的话“等到知更鸟报春，春天就快结束了”提示投资者，抓住机遇，在年初即可采取积极的策略，因为市场预期差反而会是投资安全的时期。

　点评：股市是预期与现实间的博弈，在2009年经济下滑已成共识的基础上，复苏何时到来，就成为各大机构判断差异的最大体现。目前来看，华安基金认为的经济将于今年第二季度回稳可能是最乐观的预期，而“期待惊喜”更反映出华安对今年股市的相对乐观态度。华安的判断有其逻辑依据，但中国经济和股市能否给饱受熊市折磨的投资者带来惊喜恐怕见仁见智，毕竟，投资不能建立在惊喜的基础上。

　熊市分红提振股基业绩

　2008年股市的大幅下跌使得股票型基金成为“受伤”很重的基金品种，虽然跌多跌少不过是“五十步笑百步”的事情，但回过头来看，业绩相对较好的股票型基金仍然具备一些共同特征。除了表现出较强的择时能力外，及时分红也成为提振股票型基金业绩的一大因素。西南证券研究报告显示，排名前10的股票型基金中，有7家在2008年进行了分红，其中前6名在分红时机上都把握得较好。反观那些没有及时分红的股票型基金，由于个别基金公司过于迷恋规模，没有及时按照契约对2007年度收益进行分配，导致原来的收益在2008年几乎损失殆尽。

　点评：大比例分红曾经是2007年基金公司扩大管理规模的利器，在2008年同样是提升业绩的良方。不过，能否选择合适的时机进行分红同样考验基金公司的投研实力。踩准了点，可以有效帮助投资者锁定收益，而且变相调整基金仓位，可以说是一次主动的“择时”选择。不过，真正决定基金业绩的并不是分红这样的小技巧，而是对宏观经济和市场趋势的正确把握。多花些心思在这上面，才是国内基金公司应该真正下工夫做的事。（余喆）