□财通证券 陈健

　本周大盘先扬后抑，显示出股指仍处于1800-2100箱体震荡中，而大盘周三最高摸至1948点就重新步入调整，主要受两大因素作用：

　第一，20周均线的反压。自6124高点以来的周K线上，除了2007年12月份开始4778-5522反弹曾有力站在20周均线之上外，其余反弹均受阻于10周均线。不断下移的20周均线目前在2004点附近，从本周的情况来看，20周均线处仍构成上档强阻力位，压制着股指步入调整。

　第二，空头排列日均线的反压。目前10、20、30日等重要中期均线已构成空头排列，它们构成上档的压力线，本周大盘就受阻于20、30日均线的共同反压。

　短期来看，1800点附近仍有一定的支撑作用，大盘短期内可能在此上方进行震荡，从而继续维持1800-2100箱体震荡。

　中期从波浪理论来看，根据1664低点是否已展开大级别反弹行情，目前有两种不同的数浪观点：一是假设10月28日1664低点开始了一轮大级别反弹行情，那么大盘自08年10月28日1664低点以来，已运行了完整的小5浪反弹。由于受20周均线的反压及熊市中的第5浪往往以失败浪告终，大盘于2038点开始abc3小浪调整，即2038高点至12月31日1814低点为a小浪调整，1814低点至09年1月7日1948高点为b小浪反弹，1948高点可能已展开了c小浪调整，调整后有望展开下一轮反攻。

　二是假设10月28日1664低点仅仅开始了abc3小浪的反弹行情，那么大盘自08年10月28日1664低点以来，已运行了完整的3小浪反弹，具体数浪形式如下：10月28日1664低点-11月18日2050高点为a小浪反弹，2050高点-12月1日1838低点为b小浪调整，1838低点-12月9日2100高点为c小浪反弹，2100高点-12月16日1907低点为第1小浪调整，1907低点--12月19日2038高点为第2小浪反弹，2038高点--12月31日1814低点为第3小浪调整，1814低点-09年1月7日1948高点为第4小浪反弹，1948高点可能展开了第5小浪调整，调整后将展开次一级的反弹。

　第一种是反攻行情的正常调整，调整后仍将展开中级反弹；第二种是反弹结束后新一轮调整，调整结束后虽然有次级反弹，但总体调整的趋势不变。但不管是哪种，目前大盘仍有向下调整的压力。