当今的中国股市，“救市”只能治标。政府部门既然可以在今天“救市”，就可以在明天“压市”和“打市”。政府部门不具有调控股市的功能，也就没有“救市”和“抑市”的根据。在股市运行中，政府部门的基本职能是“监管”，为此，根本问题在于“治市”。“治市”的基本目标是，充分发挥市场机制在股市运行和发展中的基础性作用，推进股市稳定健康地发展。

　“治市”，首先要深化股市体制的改革。一些人曾认为，股权分置是中国股市的根本问题，只要这一问题解决了，中国股市就迈入了良性循环轨道。但事实上，中国股市的根本问题是体制问题，股权分置只是体制问题的表现之一；如果体制问题不解决，中国股市即便规模再扩大，也不可能进入成熟发展阶段。有鉴于此，治市要以深化体制改革为基本点，或者说，治市的过程同时就应是深化体制改革的过程。在此期间应着力解决好三个问题：

　第一，逐步改变以监管为名行管制之实的状况。就行政体制而言，“行政监管”与“行政管制”的主要区别至少有六点：一是理念不同。监管建立在“无罪推定”的理念基础上，因此，股市中各个参与者的行为无需经过行政监管部门的审批；管制则建立在“有罪推定”的理念基础上，因此，各个经济主体要进入股市活动，首先需要由主管部门对其进行资格审核批准，其行政机理在于，只有经过行政审批才能筛选出合法的(或放心的)“好人”。二是目的不同。监管以维护股市的正常运行秩序为基本目的，因此，强调充分发挥市场机制的自调节、自防范、自运行功能；管制则以股市运行符合行政部门的要求为目的，因此，强调充分发挥行政机制在股市中的“主导”作用；三是对象不同。监管以各个经济主体在股市中的市场行为是否合法合规为对象，因此，是一种市场监管(或行为监管)；管制则主要以进入股市活动的机构(包括金融机构和非金融机构)是否按照行政部门的要求展开活动为对象，因此，是一种机构管制。四是重心不同。监管主要是一个执法过程，以打击违法违规现象、维护市场秩序为重心；管制则主要是一个实施行政强制的过程，以“导向”或控制市场走势、维护行政权威为重心。五是责任不同。监管不要求监管部门对股市中的违法违规现象、市场走势、价格波动等负行政责任，但如果违法违规现象的发生是由监管部门失察或行政不作为等引致的，监管部门就需承担对应的行政责任；管制要求行政部门对所辖范围内的机构行为负责，对股市走势、价格变动负责，对违法违规现象负责，这导致行政部门需要将各种巨细事务都揽于一身，常常处于被动“救火”的境地。六是方式不同。监管强调在“监督”基础上的管理，因此，监管部门对股市运行中的各种现象主要实行依法监督，一般不直接介入业务活动；管制则强调在“行政管理”基础上的规制，因此，行政部门对股市运行中的各种现象主要实行行政管理，直接介入了众多业务活动。“监管”和“管制”都是行政部门的活动，但这六个方面的差别则反映出了二者在体制上的差别，同时，也是深化股市体制改革中需要解决的主要问题。

　第二，着力发展公司债券市场。在证券市场的三大原生证券（公司债券、政府债券和股票）中，公司债券占据着主体地位。但在中国，受多方面因素影响，公司债券市场迄今未能有效发展。这不仅严重制约了证券市场的正常发展，也严重制约了股票市场的稳步健康发展。从后一方面看,有三个机制是至关重要的：其一，从风险—收益关系上讲，公司债券的收益率水平位于国债和股票之间，是形成和制约股票价格的重要市场机制。在公司债券严重缺乏且国债数量有限的条件下，投资者的运作资金几乎只能在存款与股票之间作出选择，由此，引致投资者在集中介入股票交易以争取高收益和储蓄存款以保障资金安全之间作出选择。由于投资者几乎只能在存款和投资股市之间作出选择，所以，资金在这两种金融产品之间的大量转移就成为一种经常性现象。每当股市高涨，资金就快速涌入股市，将股价不断抬高；一旦股市连续下落，资金就快速离开股市，加速股市走低。这是造成中国股市屡屡大起大落的资金面成因。其二，股市投资需要有长期性资金，在公司债券不发展的条件下，投资者缺乏展开长期投资的意识和操作技能，这不利于股市持续稳定的健康发展。其三，证券投资强调资产组合，公司债券是这种组合中重要品种。在缺乏公司债券的条件下，投资组合只能在高风险的股票和无风险的国债之间进行，结果常常引致这样的后果：一旦股市下落，机构投资者证券组合中的资产价值严重损失。在当前条件下，加快公司债市场发展有利于缓解由上市公司的发股再融资给股市稳定造成的压力，即通过发行公司债券，既满足了上市公司对资金的需求，又不因此增加股市的扩容，同时，6%-10%之间的债券利率对投资者也有着很大的吸引力，有利于改变证券市场产品结构不完善的状况。

　第三，加快多层次股票市场体系的建设。股票交易市场的核心功能是交易，它实际上是为了解决投资入股于企业后资本退出的困难而形成的。在国民经济运行中，股票交易市场的主要功能不在于支持多少股份公司IPO发股融资，而在于有效解决股权直接投资在资本退出方面的后顾之忧。面对中国境内几百万家的企业，靠每年100多家公司的IPO很难走出持续补充资本金的困境。建立多层次股票市场体系，应当形成有利于鼓励投资者向企业进行股权直接投资的股票市场机制，为此，需要建立以证券公司网络系统为平台以经纪人为中心以存量股份入市交易为特征的新型股票市场，以激励投资者将投资重心转向股权直接投资，这也是避免投资者将资金单纯集中于股票交易市场炒作的一个重要机制。