（上接A01版）毕竟很多长期贷款利率都是与10年期国债收益率挂钩的。

　从政策效果上看，联邦基金利率和LIBOR美元拆息近期的走势显示金融机构之间短期融资环境显著改善，随着美联储资产负债表的急剧扩张，我们也有理由对短期企业及消费信贷渠道的疏通感到乐观。

　令人担心的还是美联储对长期利率市场的调节是否有效，尤其是对于长期国债收益率的干预效果。一般而言，影响长期国债收益率的因素包括人们对于短期国债收益率预期的均值、流动性溢价以及违约风险溢价，在国债大量发行的背景下，后两个因素可能难于控制。当然，如果伯南克开启印钞机甚至登上“直升机”，那么，问题自然迎刃而解，通缩的担忧也将消失，从而让位于通胀。

　不管怎样，联邦基金利率目标已不是今后美联储和金融市场关注的焦点，伯南克已然开启“定量宽松”的货币政策，对于通胀目标制颇有心得的他是否就此废止利率这个中间目标（格林斯潘时代的产物）并代之以通胀目标，我们拭目以待。