11月的居民消费价格指数（CPI）同比增幅从上月的4.0%下滑至2.4%，为22个月以来的最低点。11月PPI同比上涨2.0%，较10月下滑4.6个百分点，已经接近2004年以来的最低水平，仅次于2006年4月的1.9%。

　导致中国物价涨幅迅速回落的原因主要有三个方面。一是国际大宗商品价格下跌，使得国内输入型通货膨胀压力减轻。二是供求矛盾的转化导致价格涨幅回落。伴随着前期投资形成的产能释放以及需求增速的放慢，越来越多的商品供过于求，价格涨幅开始放慢甚至下跌。三是流动性收缩，加剧了物价下跌。货币供给增长速度的变化也直接影响到物价涨幅的变化，去年10月份以来M1增速持续回落，到今年11月份增速回落了15个百分点，其对物价的累积影响开始显现。

　根据我们的统计预测，2008年12月的cpi为1.8%，其中食品价格同比涨幅为4%，非食品价格同比涨幅为0.4%。调低09年全年cpi预测均值从-0.2%至-0.5%。预计cpi将于09年2月份开始负增长，且将维持负值直至4季度。基于通缩概率大增的预期，维持未来4次降息的判断，而且不排除降息次数超预期的可能性。（潍坊农信联社 王宁）