§１ 重要提示

　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　基金托管人中国银行股份有限公司根据本系列基金／基金合同规定，于２００８年４月１８日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　本系列基金／基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本系列基金招募说明书。

　本系列基金由具有不同市场定位的三只基金构成，包括相互独立的嘉实增长证券投资基金、嘉实稳健证券投资基金和嘉实债券证券投资基金。每只基金均为契约型开放式，适用一个基金合同和招募说明书。

　本报告期为２００８年１月１日起至２００８年３月３１日止。本报告期中的财务资料未经审计。

　§２ 嘉实增长证券投资基金

　２．１基金产品概况

　■

　２．２主要财务指标和基金净值表现

　２．２．１ 主要财务指标 单位：元

　■

　上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　２．２．２ 基金净值表现

　（１）报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　■

　（２）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况并与同期业绩比较基准的变动进行比较

　■

　图１：嘉实增长基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　（２００３年７月９日至２００８年３月３１日）

　注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起６个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例符合基金合同第三部分（四（一）投资范围和（四）各基金投资组合比例限制）的规定：

　（１）投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的８０％；（２）持有一家公司的股票，不得超过基金资产净值的１０％；（３）本基金与由基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的１０％；（４）投资于国债的比例不低于基金资产净值的２０％；（５）本基金的股票资产中至少有８０％属于本基金名称所显示的投资内容；（６）法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，从其规定。

　由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在１０个交易日内进行调整，并符合相应的规定。

　２．３投资组合报告

　２．３．１ 报告期末基金资产组合情况

　■

　２．３．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

　■

　２．３．３ 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　■

　２．３．４ 报告期末按券种分类的债券投资组合

　■

　２．３．５ 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　■

　２．３．６报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证明细

　■

　２．３．７ 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细：无

　２．３．８ 投资组合报告附注

　（１）报告期内本基金投资的前十名股票的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责和处罚。

　（２）本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。

　（３）其他资产的构成

　■

　（４）持有的处于转股期的可转换债券明细：无

　（５）报告期内获得的权证资产

　■

　２．３．９ 报告期内公平交易制度执行情况

　报告期内，本基金严格执行中国证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，无发生异常交易行为；本基金与其他投资组合的投资风格不同，未与其他投资组合进行业绩比较。

　§３ 嘉实稳健证券投资基金

　３．１基金产品概况

　■

　３．２ 主要财务指标和基金净值表现

　３．２．１主要财务指标 单位：元

　■

　上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　３．２．２ 基金净值表现

　（１）报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　■

　（２）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较

　■

　图２：嘉实稳健基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　（２００３年７月９日至２００８年３月３１日）

　注１：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起６个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例符合基金合同第三部分（四（一）投资范围和（四）各基金投资组合比例限制）的规定：

　（１）投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的８０％；（２）持有一家公司的股票，不得超过基金资产净值的１０％；（３）本基金与由基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的１０％；（４）投资于国债的比例不低于基金资产净值的２０％；（５）本基金的股票资产中至少有８０％属于本基金名称所显示的投资内容；（６）法律法规或监管部门对上述比例限制另有规定的，从其规定。

　由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在１０个交易日内进行调整，并符合相应的规定。

　注２：２００８年２月２８日，本基金管理人发布《关于调整嘉实稳健证券投资基金基金经理的公告》，邹唯先生不再担任嘉实稳健基金基金经理职务。

　３．３ 投资组合报告

　３．３．１ 报告期末基金资产组合情况

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　３．３．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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　３．３．３ 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

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　３．３．４ 报告期末按券种分类的债券投资组合

　■

　３．３．５ 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

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　３．３．６ 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证明细

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　３．３．７ 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细：无

　３．３．８ 投资组合报告附注

　（１）报告期内本基金投资的前十名股票的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责和处罚。

　（２）本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。

　（３）其他资产的构成

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　（４）持有的处于转股期的可转换债券明细

　■

　（５）报告期内获得的权证资产

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　３．３．９ 报告期内公平交易制度执行情况

　报告期内，本基金严格执行中国证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，无发生异常交易行为；本基金与其他投资组合的投资风格不同，未与其他投资组合进行业绩比较。

　§４ 嘉实债券证券投资基金

　４．１基金产品概况

　■

　４．２主要财务指标和基金净值表现

　４．２．１ 主要财务指标 单位：元

　■

　上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　４．２．２基金净值表现

　（１）报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　■

　（２）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较

　■

　图３：嘉实债券基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　（２００３年７月９日至２００８年３月３１日）

　注１：按基金合同规定，本基金自基金合同生效日起６个月内为建仓期。本报告期内，本基金的各项投资比例符合基金合同第三部分（四、（一）投资范围和（四）各基金投资组合比例限制）的规定：

　（１）投资于债券的比例不低于基金资产总值的８０％；（２）投资于国债的比例不低于基金资产净值的２０％；（３）投资于国债及信用等级为ＢＢＢ级及以上（或者有高信用等级机构或相当优质资产担保）的金融债、企业（公司）债（包括可转债）等债券的比例不低于基金非现金资产的８０％。前述信用等级是指由国家有权机构批准或认可的信用评级机构进行的信用评级；（４）本基金所投资的新股上市流通后持有期不超过六个月；（５）新股投资比例不超过基金资产总值的２０％。

　由于基金规模或市场的变化导致的投资组合超过上述约定的比例不在限制之内，但应在１０个交易日内进行调整，并符合相应的规定。

　注２：２００８年４月１１日，本基金管理人发布《关于变更嘉实债券证券投资基金基金经理的公告》，刘夫先生不再担任嘉实债券基金基金经理职务。

　４．３ 投资组合报告

　４．３．１ 报告期末基金资产组合情况

　■

　４．３．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

　■

　４．３．３ 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　■

　４．３．４ 报告期末按券种分类的债券投资组合

　■

　４．３．５ 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　■

　４．４．６报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证明细

　■

　４．４．７报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细： 无

　４．４．８投资组合报告附注

　（１）报告期内本基金投资的证券的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的证券的发行主体未受到公开谴责和处罚。

　（２）报告期末本基金持有的股票均为一级市场申购的新股或可转换公司债转换的股票。

　（３）其他资产的构成

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　（４）持有的处于转股期的可转换债券明细

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　（５）报告期内获得的权证资产

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　４．４．９ 报告期内公平交易制度执行情况

　报告期内，本基金严格执行中国证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，无发生异常交易行为；本基金份额净值增长率为－３．５９％，投资风格相似的某债券组合份额净值增长率为－１．０４％，主要是由于本基金持有的股票比例较高，网下认购的新股处在锁定期，相应股票价格下跌。

　§５ 管理人报告

　５．１ 基金经理简介

　（１）嘉实增长基金经理

　邵健先生，经济学硕士。１０年证券从业经历。１９９８年－２００３年任职于国泰君安证券研究所，历任研究员、行业投资策略组组长、行业公司部副经理，从事行业研究、行业比较研究及资产配置等工作。２００３年７月至今负责嘉实增长基金管理工作，现任公司总经理助理。

　（２）嘉实稳健基金经理

　忻怡先生，硕士研究生，ＣＦＡ，６年证券从业经历。曾任职于上海银行、渣打银行上海分行，２００２年至２００３年任国泰君安证券香港公司研究员，２００３年９月至２００６年８月任博时基金管理有限公司研究员，２００６年９月至今任嘉实基金管理有限公司研究员，２００６年１２月至今任嘉实稳健基金基金经理。

　（３）嘉实债券基金经理

　刘熹先生，经济学硕士，１５年证券从业经验。曾任平安证券福田营业部分析师、中国平安保险投资管理中心投资经理，巨田证券公司投资部副经理，招商证券公司债券研究员。２００３年２月加盟嘉实基金管理有限公司，２００３年２月至今任社保债券基金经理，２００６年１２月至２００８年２月任嘉实策略增长基金基金经理，现任公司投资决策委员会成员、固定收益部总监，２００８年４月１１日起任嘉实债券基金基金经理。

　５．２报告期内基金运作的遵规守信情况说明

　在报告期内，本系列基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、《嘉实理财通系列证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本系列基金／基金运作管理符合有关法律法规及基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。

　５．３ 报告期内基金的业绩表现和投资策略的说明

　５．３．１嘉实增长证券投资基金

　① 行情回顾及运作分析

　报告期内，随着中国出口的放缓及通胀引起的宏观调控压力的增大，Ａ股市场出现盈利增长预期与估值同时下降的格局，从而引发市场较大幅度的下跌。以石化、金融为代表的蓝筹板块表现相对较差，而农业、农用化学品、软件等行业表现相对较强。

　报告期内，本基金总体上继续采取“强化防御、关注成长”的投资策略，在结构上继续保持对医药、食品饮料、商业等行业的超配，对组合净值的保护起到了一定的正面作用，但在受出口与成本上升影响较大的机械行业方面，我们未能及时调整到较低的配置比例，这是投资上的一个主要失误。

　② 本基金业绩表现

　截至本报告期末本基金份额净值为３．８４３元，本报告期基金份额净值增长率为－１８．５１％，同期业绩比较基准收益率为－１６．７７％。

　③ 市场展望和投资策略

　展望未来，我们认为，从国际的角度看，次按危机仍未结束并且对实体经济的影响正在凸现，中国的出口仍将面临相当的压力；从国内的角度看，当前的通胀形势使得政策选择积极的财政策与货币政策的空间相对有限，因而经济可能进入一个较高通胀下的减速增长阶段，在这种情况下，企业的盈利和估值都将面临一定压力。

　因此，在未来一段时间，我们仍将继续坚持前期“强化防御、关注成长”的投资策略，一方面在仓位方面保持一个相对中性或略保守的操作，另一方面在组合结构方面，我们将保持防御性、抗通胀行业的偏重配置。与此同时，我们还将积极关注中国内需、转移支付、农产品、节能环保新能源等方面的投资机会，以期给投资人带来更好的投资回报。

　５．３．２嘉实稳健证券投资基金

　①行情回顾及运作分析

　报告期内，Ａ股市场出现了大幅回调， 沪深３００指数下跌幅度达到了２９％， 与农业相关的极少数个股在国际农产品价格大幅上涨的背景下相对强势，其他的绝大部分个股均出现大幅下跌。此次调整是Ａ股市场系统性风险的一次快速释放。

　报告期内，本基金对Ａ股市场的系统性风险估计不足，在股票仓位上没有做较大的调整，但在行业配置和个股选择方面的优势使基金跑赢指数。

　②本基金业绩表现

　截至本报告期末本基金份额净值为１．１３１元，本报告期基金份额净值增长率为－１８．３４％，同期业绩比较基准收益率为－２８．６２％。

　③市场展望和投资策略

　在过去半年中，上证指数由６０００点跌到３５００点， 无数股票股价腰斩，其主要原因是Ａ股的高估值和中国宏观经济所面临的不确定性导致的。宏观上，我们面临外部需求放缓和内部ＣＰＩ的上升；同时，由于非流通股的解禁，Ａ股的高估值风险开始暴露。

　经过Ａ股的快速下跌，估值风险有所释放，但宏观不明朗带来的上市公司业绩风险没有完全释放。今年第二季度，本基金将对组合进行进一步优化，在行业配置层面和个股配置层面再次审视并调整．充分利用市场调整买入基本面优秀的个股。行业选择上，本基金将仍然看好钢铁和资源类资产。股票选择上，本基金的选股策略仍然是：基本面、看长远，以及自下而上精选个股。

　５．３．３ 嘉实债券证券投资基金

　① 行情回顾及运作分析

　报告期内，宏观经济呈现了整体略有回落的局面，其中出口增长率大幅下滑，但物价指数仍然加速上扬。春节前后的特大雪灾以及美国愈演愈烈的次贷危机都给国内宏观经济带来了较大的困扰，宏观经济数据出现了部分过冷部分偏热的情况。出口数据的大幅下滑让人开始担心国内企业盈利增长的前景，同时强劲的贷款增长数据和物价增长数据又使人相信不继续保持宏观调控整体经济仍然可能出现过热。为了保持宏观经济的稳定，央行采取了类似于观望的态度，除了继续保持人民币快速升值外，报告期内仅２次提高了存款准备金率。

　报告期内，债券市场走出了不错的上涨行情，尤其是中长期国债涨幅较大。受股票二级市场和新股发行稀少的影响，债券市场的需求迅速扩大，尽管宏观经济数据尤其是通胀数据对债券市场相当不利，但市场相信基于统计数据自身特有的规律以及在政府的强力控制下，通货膨胀的高峰接近或者已经过去。考虑到宏观形势以及通胀趋势的复杂性，虽然本基金在去年４季度增持了部分长期企业债和国债，但整体债券组合久期仍处在较低的水平。