长江证券卞曙光认为，随着油改煤项目的投产及改制的进行，双环科技基本面已经出现拐点。考虑到股价低于净资产，给予公司“推荐”的评级。

　卞曙光表示，公司油改煤项目即将投产。公司投资近7亿元的油改煤项目，目前已进入全面试车的关键时刻，SHELL的专家也亲临现场指导，预计最晚3月份投产，这将是国内第一套投产的SHELL煤气化装置。

　2005年，国内重油价格大幅上涨，公司生产成本大幅提高。公司“油改煤”投产后，将以30万吨粉煤替代16万吨重油，同时电力消耗增加约7000万度。按目前原料价格计算，“油改煤”投产后，公司原料成本将下降3.17亿元左右，联碱产品制造成本将下降约500元/吨左右。

　卞曙光指出，公司改制效果初步显现。深圳友缘控股将以2亿元价格收购双环集团70%的股权而成为公司第一大股东。随着股权转让的逐步进行，公司管理已经发生了变化：职工身份全部转变，职工人数和机构数量已有相当削减，各项费用管理也更为严格，改制效果已经初现端倪。随着改制的继续进行，预计公司各项费用将继续下降，经营效率也将得到提高。预计公司2005－2007年EPS分别为0.03、0.25、0.35元。