今日投资  陈红

    面对宏观经济前景不明朗以及全流通预期的再度紊乱，分析师在股票推荐上显得相当谨慎。上周评级大幅上调的前15只股票综合评级在“买入”级别的只有2只，并有1只“适度减持”股票，其他的则均为“观望”级别。行业分布方面，制药股有3只，钢铁、银行股各有2只。本期我们选择益佰制药、星新材料给予简要评论。

    益佰制药（600594）：分析师预计，公司2005-2007年每股盈利预测分别为0.97、1.12元，对应动态市盈率为12.3、10.7倍，目前估值水平不高，低于行业平均水平。

    分析师认为二、三季度公司在正红花油和清开灵粉针等产品上的增长将会显现。不过由于公司经营上的季节性非常明显，其全年业绩主要还是看第四季度的经营情况。这主要是因为公司的核心产品之一克咳系列主要集中在4季度销售、费用支出一般在第2、3季度较大、发货和回款集中在第4季度，及公司的销售激励制度和税收的年末调整，这些因素使其第4季度的净利润可能占到全年的70%左右。

    星新材料（600299）：分析师预计公司2005-2007年每股收益分别为0.52元、0.64元、1.12元，对应动态市盈率为16.0、13.1、7.5倍，目前估值偏低。公司未来三年净利润的复合增长率在40%以上。大多数分析师认为该股的合理价格在11-12元之间，远高于当前8.36元的股价。分析师看好该公司的理由是：随着公司产能的持续扩张，公司业绩存在较大的增长空间。

    公司主营利润主要来自有机硅产品和PC产业链中的苯酚/丙酮。当前有机硅价格走势良好，可以预期未来3年公司的有机硅业务将快速增长，成为公司的主要盈利增长点，而苯酚/丙酮的扩产将为公司带来至少两年的业绩增长。