□主持人  王磊

    嘉宾  光大证券  诸海滨

    武汉新兰德  朱汉东

    5日均线  强弱分水岭？

    主持人：昨日沪综指报收1060.74点，几乎与5日均线（1060.77点）重叠。作为下跌以来一直压制大盘的首个技术阻力，盘中屡次上行均受制于5日均线，其得失往往成为多空双方力量对比的直接参照物。昨日的冲高回落虽然证明多方目前并无战胜空方的足够实力，但5日均线争夺战是否不再是空方获胜那么简单？

    武汉新兰德  朱汉东：从本周前两个交易日的走势上看，沪综指在击破1050点心理关口后，盘面并未出现恐慌性抛盘，权重股的平稳走势对目前股指形成较有力的支撑，而前期受到利空消息影响的纺织板块也出现轮番超跌反弹。种种迹象表明，经过前期持续下跌后，虽然市场仍存在一定的做空动能，但已悄然显现一股多方力量，其在市场中不断寻找新的热点，从而摆脱权重股的影响力度，这种积极的信号值得我们重视。因此，昨日的冲高过程从一个侧面反映出这股做多力量在市场中的躁动，并由此显示市场有企稳可能。

    由于目前成交量基本未有明显放大，市场承接力量仍然较弱，在大盘短线无力上行的情况下，延续弱势格局将成为必然选择。不过，大盘经过前期长时间的急速下跌后，内在做空能量得到了较大释放，估计短期5日均线不会对股指构成较大反压，维持盘整走势的概率较高。就算短线市场受5日均线压制继续下行，其下方运行的时间也应该是短暂的，快速收复的可能性较大。

    光大证券  诸海滨：从昨日市场的盘面特点来看，反弹动力则主要来自于技术性修整需要和政策面产生的共振。昨日证监会和国资委共同发布《做好股权分置改革试点工作的意见》，其中特别强调大中型上市公司特别是国有控股公司积极进行股权分置改革，暗示出股权分置改革试点的选择方面或许会发生变化。如果大型优质蓝筹公司成为股权分置改革试点的主要选择对象，将使蓝筹公司补偿后的估值水平更具吸引力，最终加速整体股票估值体系向更合理的方向回归。虽然昨日股指出现反弹，但全天股指震荡回落且上涨个股家数少于下跌个股家数，两市成交仍仅为73亿的地量水平。技术上看，股指近期运行在下降通道，多条均线的压制作为非常明显，尤其是5日和10日均线的压力非常明显。另外，昨日第一批股权分置改革试点股的主动性下跌，可能与即将到来的股权登记日有关，不能排除那些对试点补偿对价不满的投资者可能选择用脚投票，这也将影响到市场的反弹高度。

    蓝筹走强  有心无力？

    主持人：沉寂已久的指标股有所走强、下跌数日的二线蓝筹股开始企稳，这些盘面现象无疑是积极的，但无法放大的量能、个股留下的或长或短的上影线，这又使得投资者无法断定这些对左右大盘走势具有核心影响力的股票已经走出阴影。难道仅是出于超跌因素的反抽行为？

    光大证券  诸海滨：昨日蓝筹股整体出现反弹，从性质上来看仍属于技术性范畴，缺乏持续买盘是制约其难以持续走强的软肋。虽然随着近期股价的大幅下跌，许多绩优蓝筹股的估值水平逐渐趋于合理，不过蓝筹股反弹的持续背景并不乐观。从基本面角度分析，蓝筹的投资价值还是来自于行业景气、公司基本面等因素，目前是中国上市公司业绩开始见顶回落的阶段，蓝筹公司的基本面环境并未得到改善。另外，市场也未能形成新的估值标准和价值体系，蓝筹股的持续走强缺乏估值体系的支撑。

    当然，从短期投机的角度分析，“5·1”后市场连续下跌必将带来一定的短线机会，非理性的齐涨共跌自然也会带来一定的短线机会。

    武汉新兰德  朱汉东：基金重仓蓝筹股的调整压力主要来自对宏观经济的预期，尤其是经济减速使部分周期性行业业绩下滑的预期，这也成为基金减持此类个股的理由与借口。昨日长江电力等一批基金重仓股企稳反弹，表明基金重仓蓝筹股整体做空势头有所减弱，不过在经过连续下跌后，蓝筹股阵营已经开始出现一定分化，由前期普跌转向个股分化。尽管这些基金重仓股技术面处于严重超跌状态，但盘中做空力量依然不小，表明主力机构对其持续减仓的态度十分坚决，因此部分个股的小幅反弹极可能是对前期超跌的技术指标进行短暂修正，大多数个股仍未走完下跌趋势，个股反弹呈现昙花一现的可能性较大。

    赚钱效应  稍纵即逝？

    主持人：吸引资金就要有“赚钱效应”，不管对长线资金还是投机资金而言。不过近期市场中产生“赚钱效应”的股票太过投机，基本都是“涨幅榜一日游”，而长线资金看重的价值在目前市场环境中又实在难以辨析。“场内资金做超短线、场外资金再等等看”的心态还会持续多久？

    武汉新兰德  朱汉东：近期市场中低价超跌股非常活跃，一旦大盘有企稳迹象，这类个股都会有较好的赚钱效应出现，部分中小规模游资继续在亏损、低价、小市值的超跌股中捕捉短期获利机会。超跌低价股的活跃表明部分资金在努力试图恢复市场人气，但由于热点转换过快，“今天涨、明天跌”的轮涨特点比较明显，显然对大多数投资者而言较难把握，对维系大盘人气也没有太大帮助。这几天的成交量和走势已表明资金的观望态度，因此只有成交量持续放大，市场出现有号召力的板块并持续上扬，才能彻底打破目前原有的平衡格局，进而决定我们的操作。

    光大证券  诸海滨：昨日长江电力等蓝筹股盘中一度推动股指出现反弹，但非常遗憾的是，长江电力在7.8元上方的主动性卖单逐渐增大，显示继续上涨的动能不足。另外从整体大盘成交量分析，在连续两日的反弹过程中，两市成交量迟迟未能放大，仍旧维持年内的地量水平，反映出目前市场仍旧是以存量资金为主导的资金格局，即使出现零星的短线抄底资金，但后续追涨资金匮乏。

    另外，昨日盘中涨幅前列的个股非常凌乱，力诺工业为代表的一批前期大幅炒作的太阳能概念股走强，也显露出资金的性质。总的来看，目前场外增量资金仅会小规模试探，而场内存量资金则会仍以短线思路去对待当前市场，在外围环境没有大改变的情况下，市场仍将维持震荡整理走势。