记者  徐建华  上海报道

    昨天，询价发行第一股——华电国际上市以来第二次被封在了跌停板，而昨天也是华电网下配售28450万股股票3个月锁定期期满上市的日子。根据三个月的锁定期规定，于今年2月3日上市的华电在网下向机构配售的部分于5月3日期满，由于“五一”假期原因，这部分股票延至昨天开始上市流通。

    昨天华电以3元低开，交易开始后不到5分钟就被巨额抛单打至跌停，直至收盘都未能打开跌停板，收盘报2.89元，创下上市以来的新低，全天成交3800万元。虽然2.89元相对2.52元的发行价仍有近15%的溢价，但获得网下配售的机构还有多少获利空间则要取决于其后市会不会下跌。市场普遍认为，华电昨天的表现也将对市场上的炒新现象起到抑制作用。

    “跌停并不意外”

    “华电首日炒那么高才意外，跌停并不意外。”国联基金研究总监张岚似乎认为华电的跌停在情理之中，而类似评价也在其他机构那里多次重复。更有基金经理表示，其通过网上配售的部分早在华电上市当天就全部抛光，网下配售的部分因为锁定期才不得已留到现在。

    华电国际的网下配售结果显示，被锁定的28450万股分别被证券公司、基金、信托公司、财务公司等84家机构持有，而节前就已经有机构表示，解禁后将抛出股票，现在看来，这并非一句空话。

    从上市首日的大幅飙升，到上市次日跌停，再到昨天收出上市以来的第二个跌停，作为具有风向标意义的询价第一股，华电始终吸引着市场眼球。而打开华电股价走势图不难看出，在上市首日被爆炒后，其股价就逐渐走上了价值回归之路。

    有分析认为，华电昨天的跌停虽有弱势市场的影响，但最主要的原因是其基本面不被看好。申万研究所研究员张媚钗认为，近期电价上调，华电从中受益有限，虽然其2006年以后业绩会有不错表现，但今明两年业绩一般，这是导致其不被机构看好的主要原因。

    机构“锁来”多少收益

    虽然华电昨天跌停，但2.89元的收盘价相对于2.52元的发行价仍有近15%的溢价，如果不计成本因素，28450万股的帐面收益仍超过1亿元，即便扣除申购、卖出的成本，网下获配售机构的收益率仍超过10%。虽然昨天已有部分机构兑现收益离场，但对于其他尚持有华电配售股份的机构来说，其帐面收益要想转化成实际收益显然要以华电不再继续下跌为前提。

    由于业内机构普遍认为华电二级市场的合理定位应该在2.8元-3元之间，因此多数分析认为，虽然不能排除华电后市继续下跌的可能性，但总的来看，其下跌空间已经不大。一位仍持有网下配售华电股票的基金经理对记者表示，在目前的价位不会急于抛出，何时抛出还要等等看。如果华电股价能够稳定在市场预测的2.8元左右，机构们的收益仍能维持在10%左右，以成熟市场标准来衡量，取得这样的收益应该在可以接受的范围内。

    “炒新热”将降温

    对于询价发行以来市场的“炒新”热潮而言，华电昨天的跌停显然给出了一个警示信号，不少分析认为，今后市场的炒新热有可能因此急剧降温，这在昨天的盘面已经清楚地表现出来。

    首先是今年询价发行的新股普遍大幅下挫。继华电后询价发行的新股中，除了黔源电力因为前期已经大幅下跌，昨天的跌幅仅为1.09%外，其余个股全部大幅下挫，其中登海种业以跌停报收，跌幅最小的中材国际也下跌了5.9%。

    其次是包头铝业创询价新股首日上市最小涨幅，盘中甚至一度跌破发行价。首日上市的包头铝业昨天收报3.90元，仅较其3.50元的发行价上涨11.43%，而此前涨幅最小的登海种业首日也上涨43%。更为重要的是包头铝业盘中更一度跌破发行价，最低下探到3.40元，也创下了询价新股的一个记录。

    有分析认为，随着询价新股锁定期的陆续到期，再次出现类似华电的一幕也不足为奇，但更可能的是，由于华电的示范效应，其他个股在锁定期期满之前就可能陆续展开调整，前期愈演愈烈的“炒新热”也可能因此逐步冷却