□银河证券  洪亮

    巢东股份（600318）经营水泥及相关产品、轻钢结构、新型建材产品的生产、销售。水泥、商品熟料在主营业务收入中占比达99%以上，系公司的主导产品。水泥产品市场主要集中在安徽省内，约占安徽省市场的10%；另有12%左右的产品销往省外。

    2004年，公司实现主营业务收入77158.55万元，同比增长21.78%；实现净利润1702.37万元，同比增长74.71%；每股收益0.09元。

    主营业务收入的增长主要得益于水泥销量的增加和价格的上涨。2003年完工的湿法窑综合节能技改工程，在2004年效能得到了有效的发挥，公司水泥熟料的销量较2003年有所增加；同时，受国家宏观调控的影响，自2004年下半年以来，整个水泥行业面临着需求放缓和利润空间全面下滑的压力。公司目标市场的水泥价格也相应走低。但公司水泥年平均价格仍高于2003年的水平。受水泥销量增加和水泥价格上涨的影响，主营业务收入较2003年增长，增幅达21.87%。

    煤电等主要原燃料价格上涨，推动主营业务成本有所增加。但公司通过严格的采购和销售制度，缓解了大宗原燃材料涨价、煤炭等供应紧张对公司生产经营产生的压力。使主营业务成本的增幅小于主营业务收入的增长，公司综合毛利率有所提高。2004年，煤炭价格较上年上涨50%，电价上涨了0.025元/度。面对煤电价格不同程度的上涨，公司从节约一度电、一滴油做起，开展增产节约、增收节支活动，节能降耗，控制费用支出，提高设备运转率，降低生产成本；销售方面在稳定原有市场的基础上，拓展新的市场领域。通过对内进一步加强管理，对外加大市场开拓，使公司综合毛利率达到25.19%，较2003年增加3.71个百分点。