上限均值：6.99元

    下限均值：6.11元

    机构名称             询价区间预测                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    

    平安证券   罗晓鸣    参照流通盘在2200-2800之间的中小企业板块个股的平均估值水平，同时考虑该股科技含量应有一定的溢价，预计其合理询价区间为7.50- 8.50元。                                                                                                                                                                                                                                                               

    博星投资  朱慧玲     公司主要产品具有“高、精、尖、特、专”的特点，面向国内高端产品市场及航天等特殊领域，尤其是航天特种轴承在市场中处于垄断地位。预计询价区间：6.44-7.60元，市盈率19.5-23倍。                                                                                                                                                                                                                        

    浙江利捷             公司目前主要从事轴承、电轴承、轴承专用工艺装备和检测仪器及相关产品的研发、生产及销售，在航天特种轴承方面处于市场垄断地位。从公司近几年来的财务情况看，业绩稳步增长，负债结构较为合理，经营发展处于良性循环之中。综合评价，询价区间应定在：5—6元。                                                                                                                                              

    天力投资             公司主要产品以“高、精、尖、特、专”为特征，属高端产品系列，具有技术含量高、市场潜力大、附加值高等特点，主要面向国内高端产品市场及航天等特殊领域。目前我国卫星、运载火箭和神舟飞船上的专用轴承，主要由公司提供。按扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行前、后总股本计算2004年每股收益为0.50元和0.31元，与中小板大股东同为科研院所的中航精机相比，公司盈利能力较强。预计询价区间在5.7—6.4元。 

    广州博信   彭德贤    公司背靠着中国轴承行业唯一的国家一类科研机构——洛阳轴承研究所，拥有雄厚的科研能力，在高端轴承产品市场中具有突出的领先优势，特别是航天特种轴承更处于市场的垄断地位，并为“神舟”四号飞船提供20多种规格的轴承产品。公司近三年的财务指标显示，公司主营业务突出，收入来源稳定，盈利能力保持稳步增长的态势。预测其询价区间在6.20—6.85元。                                                          

    江苏天鼎  秦洪       目前新股发行市盈率大致落在20倍，轴研科技2004年每股收益全面摊薄为0.325元，以过去三年的24%的复合增长率推测，2005年公司全面摊薄每股收益有望达到0.403元，这样对应的询价区间大致有望落在6.5元至8.06元之间。                                                                                                                                                                                          

    国金投资             公司产品定位高端，国内市场占有率高，预计其询价区间在6.3-7元之间。                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              

    新疆证券   韦峻海    5.21元-5.54元。

    制表：熊永红

    成长性良好

    □新疆证券研究所  韦峻海

    轴研科技是洛阳轴承研究所以与轴承生产经营相关的14个业务部门及相应资产成立的股份公司，主要产品包括轴承、电主轴、轴承专用工艺装备和检测仪器等三大类，广泛应用于航天领域和高速精密机床等国内高端市场。

    公司在业内具有相当明显的技术优势。控股股东轴研所是轴承行业唯一的国家一类科研院所，公司完整继承了轴研所原有的研发队伍，承担着国家多项高科技攻关项目，拥有6项国家级重点新产品，在高端轴承及相关产品领域有着设计、开发及应用等方面的综合优势，是唯一在轴承配对核心技术方面可与国外知名厂商抗衡的国内厂家。

    公司在部分高端细分市场具有优势。公司的特种轴承在航天及其他特种领域居于市场垄断地位，P4及以上级精密机床轴承和配对轴承占有30%的细分市场份额，电主轴市场占有率达到30%，轴承专用工艺装备和检测仪器在国内市场也具有领先优势。目前我国轴承行业利税总额超1千万元的29家企业以及机床工具行业产品销售收入前50名企业中，分别有25家和23家为公司客户。

    公司自身也有不利因素：公司总体规模小，营销实力较弱，在抢抓市场机遇和产品规模化方面存在条件和能力上的不适应。在高档轴承市场方面，少数国际著名轴承制造商占据了一半以上的国内市场份额，是公司主要的竞争对手。

    公司近三年主营业务收入年增长率超过20%，2004年完成主营收入1.28亿元，实现净利润2117万元，经营性现金流1894万元，净资产收益率21%，按发行后总股本摊薄每股收益0.33元。由于公司主要介入业内的高端市场，产品附加值高，盈利能力强，2004年综合毛利率达到32%，远高于业内20%的平均水平，净利率更高达17%。其它财务指标还表明公司资产质量较好，流动性强，应收账款周转率和存货周转率正常，资产负债结构合理。

    国内经济环境给公司发展提供了较好的外部条件。公司此次募集资金将投向“特种精密轴承及陶瓷轴承产业化技术改造”和“精品球轴承磨削超精自动生产线产业化”两个项目。项目在2007年开始逐步产生效益，全部达产后，预计可实现年产品销售收入3.7亿元、年利润总额6000万元。公司凭借在业内的强劲实力，未来5年内业绩复合增长率将超过20%。

    目前我国股市中主营和轴研科技类似的公司主要有龙溪股份、晋西车轴等4家上市公司，其中业绩最好的龙溪股份2004年每股收益0.34元，市盈率为21倍。公司是国内具有较强核心竞争力的轴承制造企业，成长性较好，二级市场合理市盈率水平应该达到20倍。按惯例，一级市场发行价有15%-20%以上的折让，公司发行的市盈率水平应该在16-17倍之间，按摊薄每股收益0.33元计，价格区间为5.21元-5.54元。