新疆证券研究所  马宏

    2004年，天津港（600717）完成散杂货吞吐量6796万吨，同比增长51.29%，集装箱吞吐量152.9万TEU，同比增长38%，实现主营业务收入18.87亿元，同比增长41.37%，净利润2.93亿元，同比增长0.17%，每股收益0.23元。

    主营业务收入快速增长的原因主要有三个：一是公司2004年中期收购了天津港煤码头有限责任公司，使得公司煤炭吞吐量同比增长了88%，贡献了3443万元净利润；二是东突堤北侧改扩建集装箱码头工程完工，增加了40万TEU的集装箱吞吐量；三是新成立的天津港远航矿石码头有限公司运营良好，贡献了2543万元的净利润。

    虽然主营业务收入出现了快速增长，但公司盈利能力有所减弱。一方面是由于主营业务成本上涨超过主营业务收入的涨幅，导致装卸业务毛利率同比下降6.26%；另一方面由于处于免税期的东方海陆2004年空箱和中转箱比重上升，平均装卸费率下降，使得公司的平均所得费率上升；另外，2004年公司对外投资规模加大，负债总额同比增长56%，财务费用同比增长了183%。

    目前，公司“南散北集，北煤南移”的业务结构调整基本完成，大部分投资项目都已在2004年完工，如东突堤北侧改扩建集装箱工程已完工，为公司增加150万TEU的集装箱吞吐能力；南疆11#通用散货泊位在2004年10月正式投产，带来1000万吨的矿石吞吐能力和400万吨的煤炭吞吐能力；非金属矿石码头岸线西延工程已完工，新增200万吨非金属矿石吞吐能力；南疆9#、10#泊位扩能扩容工程在2004年三季度完工，新增1300万吨的煤炭吞吐能力。2005年，公司还将收购集团持有的煤码头公司31.39%的股权，并与香港远航集团有限公司合资组建天津港远航散货码头有限公司，建设年吞吐能力1000万吨的20万吨级通用散货泊位，主要经营铁矿石等散货装卸。未来三年公司将步入快速增长期