□北京首证

    昨日医药股板块在弱市之中整体表现活跃，中新药业、迪康药业、宝光药业、吉林制药、海正药业等个股出现了逆势上涨行情，相应医药板块也吸引了众多投资者的目光。我们认为，周四医药板块的逆势上涨更多是超跌反弹性质。在近期的反弹行情中，医药板块整体表现相对偏弱，随着反弹行情的发展，医药板块自身也孕育着一定的补涨要求。既然是超跌反弹，我们认为医药股板块要想进一步强势上攻有着相当的难度。

    仅就市场本身而言，不支持医药股进一步走好的理由有两个：其一，医药板块需要培育鲜明的领涨品种，只有领涨品种才能够推动行情的持续发展，但是这正是目前医药股行情所欠缺的，医药板块还需要进一步培育龙头品种，在领涨品种缺失的情况下，医药板块的持续走强并不现实。其二，目前环境并不支持医药板块的持续攻击，大盘虽然已经探明了阶段性底部而进入反弹周期，但是反弹行情的发展是一个相对曲折的过程，周四沪指的中阴线组合使得短线的技术形态有所恶化，大盘短线还将出现一定的震荡反复，进而也将影响到板块热点的短线攻击力度，对此投资者也应该有一定的心理认识。

    当前医药行业的基本面也并不支持医药股持续大幅走好。虽然医药行业的中长期发展趋势比较乐观，但最近一年的发展前景还存在一定的变数，主要体现在以下几个方面：1、行业的发展数据有所下滑。2004年我国的医药行业遭受抗生素降价、抗生素限售、GMP、GSP认证的政策利空，政策出台的频度与力度都是空前的，这直接导致医药行业经营效益的滑坡。统计数据显示，2004年1～11月医药行业销售收入和利润总额同比增长率为16.90%和7.78%，与2003年同期数据比出现了较大的下滑。专家预计，2005年全行业有望出现恢复性增长，但强劲增长是不现实的。2、大宗原料药市场充满变数。技术的低差异性和产能扩张带来的供需失衡导致维生素原料在2004年处于低迷状态，抗生素生产厂家也是遭受了巨大的压力，纵观整个大宗原料药市场，随着技术竞争的日趋激化和为争夺市场进行的规模性扩产愈演愈烈，大宗原料药进入薄利时代已经不可避免。3、行业的洗牌将在所难免。中国医药产业的新药研发、审批制度，产品结构、生产结构、流通结构、消费终端结构不尽合理，医卫体制改革推动规范化竞争的形成，但传统体制下形成的市场结构性弊病在短期内难以化解，预计在最近两年中，中国医药行业仍将面临一个大洗牌的调整过程。也正因为这些变数的存在，因此很多投资机构都将医药板块的评级定性为中性。

    虽然我们认为医药板块持续走强并不现实，很多机构也看淡医药行业的整体发展，但是医药板块中还是有一些“金子”值得投资者深入挖掘的。在这里，我们建议投资者关注两类医药股：

    一类是品牌中药股。OTC品种和医保目录中，中药数量持续上升，其中的优秀品牌中药企业能够形成局部产业资源垄断，具有品牌扩张价值和持续增长潜力、分红能力，具有明显的投资价值，如同仁堂、云南白药、东阿阿胶、片仔癀、马应龙等公司都值得投资者追踪。

    另一类则是特色原料药股。虽然原料药行业的发展前景并不乐观，但是特色原料药的竞争优势还是比较明显的。优秀的特色原料药类公司趋向于形成“研发驱动-国际药政注册-产品进入规范市场销售-获得合理利润-竞争力提高-向产业链更高端升级”的“螺旋上升”式的良性循环，其中华海药业、海正药业等个股都值得关注。