周四股指继续受到半年线压制，早盘低开低走，盘中沪综指最低探至1296.98点，终盘微涨0.47点，于1309.95点报收，两市成交量也较前一交易日有所萎缩。

    蓝筹回调无碍个股活跃

    消息面上，日本两钢铁公司宣称已与巴西矿石供应商CVRD达成协议，自2005年4月1日起进口铁矿石价格上涨71.5%（离岸价）。铁矿石价格大幅上涨，意味着钢铁企业成本将大幅攀升。另外，宝钢股份否认暂缓增发的消息。受上述消息影响，宝钢股份、武钢股份等部分钢铁类个股出现调整，但行业研究员普遍认为，钢材价格上涨可以抵消成本的上升，对业绩不会产生很大影响，欧美、日本以及香港市场中钢铁股对此消息反应不大。有业内人士判断，国内钢铁股在经历获利盘打压后，也将保持稳定。昨日武钢股份的主动性抛盘已经大为减弱，大冶特钢则大幅拉升，涨幅高达7.87%。指标股长江电力、中国石化、中国联通等继续保持弱势震荡格局。

    盘面上，部分前期热点开始回调，但个股行情仍然保持活跃。东方宝龙连拉三个涨停板后，昨日出现了“涨停开盘、跌停收盘”的局面。而浙大网新、方正科技、海虹控股等部分科技股则维持强势，南纺股份、洪城股份领衔的超跌股等反弹依旧层出不穷。有分析指出，短线热点仍将围绕超跌题材股展开，投资者仍可在其中挖掘短线机会。

    周期行业股决定后市空间

    统计显示，自2005年1月21日以来，钢铁、石化、煤炭、汽车等前期跌幅较大的周期性行业个股大幅反弹。正是在此类周期性的超跌蓝筹近期大幅反弹带动下，市场热点不断涌现，由此产生了“二月二”行情，因此，此轮行情的高度在很大程度上仍取决于这些超跌周期性个股的反弹力度。那么，周期性个股后市将何去何从呢？

    经过近一年下跌，周期性个股大都超跌严重，至2005年初，很多个股市盈率都在10倍以下。因此，有分析人士对传统PEG的估值方法提出质疑，认为以石化、钢铁和汽车为代表的周期性股票存在重新估值的必要。然而，经过近一个月的反弹之后，大部分周期性个股出现滞涨，股指也相应进入了蓄势调整阶段。对于这样的局面，市场各方观点不一：有市场人士认为，在当前的宏观背景下加息的可能性仍然较高，周期类股票的反弹空间已不大，期待周期股的市盈率重新回到去年年初的水平不现实：相反意见认为，我国国民经济增长的态势及世界经济的稳定发展，有望拉长这些行业的景气周期，其估值水平可以获得较大程度的提高，因此，其后市仍然具备较大的反弹空间。

    上涨伴随结构性分化

    从本轮行情的起因来看，主要有两点：一是解决股权分置问题的预期不断增加，保险资金入市等政策利好不断涌现，市场信心逐步增强：二是在经过三年多调整之后，股指的阶段性底部已经形成，部分个股投资价值凸显。因此，随着保险资金陆续入市和两会的召开，今后一段时期政策面和资金面的利好将支持股指继续上行。

    但市场分析人士指出，后市大盘的上攻将呈现比较明显的结构性特点。即随着股价的不断上扬，部分超跌反弹个股优势将不复存在，市场更是难以依靠此类个股产生足够的持续上攻动力。而随着上市公司2004年报的披露以及保险资金等场外资金的流入，部分业绩稳定增长且具备高派现概念的个股将成为新资金青睐的对象，此类个股的走强也将会引领行情走向深入。