□记者  易非  深圳报道

    晨星基金评价中心数据显示，截至2005年2月4日，在开放式基金中，银华优势企业基金最近三月总回报率达5.56%，在所有股票型基金中位居第一；银华-道琼斯88精选基金最近三月总回报率达5.12%，在所有配置型基金中位居第一；银华保本增值基金最近三月总回报率达0.90%，在所有保本型基金中位居第二。银华旗下开放式基金投资业绩何以整体优异？银华基金投资总监石松鹰把这一切归结于有效的制度安排。

    研究、投资、风险控制是基金公司构建其投资管理体系的“三驾马车”。“投资是一项系统性工程，优秀的投资业绩是各相关环节紧密衔接、发挥合力的结果。”石松鹰介绍，银华一直致力于制度体系建设，形成了投资管理的制度化和流程化，并建立起投资研究一体化的管理机制。同时大力加强风险管理，做到风控先行、全程监控。完善的制度体系使得投资、研究、策略、决策、交易、风险控制、业绩评价各环节紧密衔接、顺畅运作。与此同时，该公司还率先通过了ISO9001现场认证，改善了运作流程和管理体系，为公司运作搭建规范化、标准化的制度平台。

    有人认为投资是一门艺术，很难做到流程管理。对此，石松鹰表示，投资既是一门艺术，又是一门科学。投资的艺术性，表现在不完全信息下的投资决策情形；但投资更是一门科学，可以做到工程化的科学管理。据悉，银华为此建立起扁平化的投资管理组织架构，具体采取投资决策委员会领导下的基金经理负责制。估值研究组、组合研究组、基金经理组、集中交易室、风险控制组各司其职。

    银华基金通过制度确保投资符合“估值至上”原则，并结合市场预期灵活选择交易机会，还对投资组合的构建方法与过程、评估过程、调整过程、股票库建立标准与程序、投资组合管理关键因素分析、定量定性分析使用方法等诸多方面都加以详细规定，使投资管理全程做到有章可循。“在银华，没有投资、研究相脱节的现象。”石松鹰表示，银华强调研究的实用及与投资的不可分割，为此在2003年下半年就将原基金经理部和研究部合并为投资管理部，形成了研究、投资空间上无疆界，结构上扁平化的紧密型一体化组织架构。“分歧机制”使得研究员、估值经理、组合经理和基金经理共同参与到基金投资决策的全过程，有效减少了决策失误，提高了运行质量。

    对于风险控制，据介绍，银华建立起一线业务部门、经营管理层、合规及内控委员会的三级监控防线。其中，不断完善“识别评估——制定制度与业务流程——测试运行——持续检验及改进完善”的风险控制体系与流程。

    为落实风险控制原则，银华制定了涉及公司各业务环节的标准和“内控自测报告”，开发了以VaR为主要考核指标的投资风险管理系统，建立了交易评价、风险评估、业绩评价等工作流程。特别是银华基金还较早地引进国际上领先的Barra Aegis System，用以加强股票投资组合风险管理，取得了显著的效果。