□主持人  徐海洋

    主持人：完成双底形态的确认之后，昨日市场继续向上拓展空间。两市个股普遍上涨，成交量明显放大，指数也在做多能量的推动之下顺利突破90日均线，在两月之后重登千三之上。作为对市场心态具有重要影响的整数关口，1300点失而复得之后，是否表明行情发展出现了较大变化？未来大盘走势能否一帆风顺？

    千三或成年内低点

    国元证券 鲍银胜：首先，就行情演绎性质而言，笔者认为近期上涨行情属前期不正常下跌后出现的恢复性上涨行情。自9.14行情发动以后，受蓝筹股前期超跌影响，大盘创出近五年新低。若排除蓝筹股前期超跌因素，股指实际上虚跌的。令人欣慰的是，自元月中下旬开始，蓝筹股已通过超跌反弹的方式对其前期超跌进行矫正，周二正是超跌蓝筹股及低价超跌股共同的超跌反弹将股指一举推上1300点。

    其次，就政策面而言，1300点仍属政策和市场双重底。如前所述，虽然1300点前期曾被有效击穿，但笔者认为其主要是受错误思潮影响、基金主力不作为及我国现行基金管理机制所导致的基金主力缺乏做多冲动造成的，这种局面已通过蓝筹股前期反弹得到纠正。从管理层近期公布的有关政策利好来看，1300点作为政策底并没有改变。

    再次，就宏观经济和上市公司基本面而言，2005年我国经济总量仍将保持8%-8.5%的增长态势，而结构性宏观调控将使科技、消费行业部分上市公司持续受益。宏观经济的高增长将为我国股市提供有力的外部环境，科技、消费行业的快速增长也将使2005年充满投资机会。

    其四，就资金面而言，除去正常预测值外，2005年不可预测资金应包括以下两类：1、与房地产形成跷跷板效应的资金受房价回落影响有望回流股市；2、出于人民币升值预期而提前介入A股市场的国际游资。与存量基金主力不同，预计新主力对A股市场的介入仍将围绕价值投资这条主线运作，唯一不同的是其奉行的价值投资理念是动态的不是静态的，是灵活多变的而不是教条式的，是相对的而不是绝对的。这部分资金的市场运作风格将与基金主力有显著不同，新资金将构成2005年行情演绎主力。

    其五，就静态投资价值而言，目前两市加权平均动态市盈率水平、市净率水平很低，基本与国际接轨，若考虑2005年扩容因素，鉴于未来上市的国企蓝筹股质地较好，在IPO市场定价机制作用下，蓝筹股上市后的市场表现值得期待，蓝筹股扩容带来的正面效应对股指有较大推升作用。

    鉴于上述分析，笔者认为短线市场或许会在半年线附近有所震荡，但1300点及60日均线将对大盘构成有效支撑；就中线而言，若突破股价国际接轨误区，在上市公司法人治理结构及规范信息披露制度、构筑两类股东利益统一的平台体系等方面取得重大突破，1300点有理由成为2005年的一个重要低点和支撑点。

    短线震荡无碍中期向好

    北京首证：我们认为，短线沪指收复千三关口之后可能会出现一定的震荡反复。前期千三整数关是一个重要的支撑位置，一度被市场看做是行情的“铁底”。千三整数关被有效击穿后，千三关口也将成为反弹行情的重要上档阻力，沪指反弹到千三关口之后，很可能激活前期上档套牢的大量筹码进行解套抛售操作，上行压力将迅速加大。而从上证综合指数运行来看，沪指半年线还在缓慢下行，目前已经运行到1316点附近，作为市场近半年时间的平均成本，半年线将对股指形成短线压力，即使短线上破，也会出现一定的震荡反复。

    但行情短线震荡不会阻挡反弹行情前进的步伐，相反，短线反复将为进一步的反弹积蓄做多能量。近期行情探明阶段性底部并展开反弹更多依靠的是市场自身力量，而依靠自身力量展开的反弹行情具有很高的可信度，一旦反弹行情展开，趋势力量将主导行情的发展。与此同时，近期管理层连续出台的利好政策，则对反弹行情的发展起到了积极的推动作用。一系列利好政策所凝聚的做多能量一旦被有效激活，也将对行情的良性发展产生非常积极的推动作用。另外，近期行情也出现了一个非常积极的现象，即游资运作的超跌低价股行情和投资基金主导的蓝筹股行情出现了同步的活跃。历史行情证明，只要这两类资金展开同步做多，市场的阶段性行情都是比较乐观的。

    通过上述分析，我们认为近期行情的总体发展是相对良性的，投资者应该以相对积极一些的态度来应对近期行情，分享反弹行情的喜悦。