申银万国  钱启敏

    首先从市场本身看，无论成交量还是盘中热点，都有昙花一现的特征。前者量能不断萎缩，反弹能量宣泄后疲态再现，后劲不足，后者低价股超跌反弹，绩优股默默无闻，不能代表市场主流趋势。从本周三条日K线组合看，高低点渐次下移，形成新的下降通道，尤其周五低收，小头部形成，有继续惯性探底要求。

    其次从市场环境分析，新年伊始新股扩容节奏、力度如何值得关注。目前机构重心都在一级市场，如果扩容力度较大，对资金分流和行情有一定影响。另外，下周三“上证50ETF”上市交易，可能会有集中抛盘，如果50样本股因此下沉，同样对大盘会有拖累。

    综合看，这一轮由技术因素和朦胧利好所引发的高达100点的短线反弹已经基本到位，60日均线1286点和半年线1317点存在较强阻力，后市大盘以震荡回落、抵抗性下跌为主。操作上以换股为主，将超跌反弹的绩差股转向绩优成长等中线品种。