民族证券  袁忠伟

    市场整体运行：周三，市场无法延续周二的反弹，观望等待的投资策略已被大多数投资者所接受，中国联通在下午1:40左右的放量并未得到其他权重股的有力支持，长江电力随后的放量下跌代表了多数机构的减仓愿望。上证综指收盘下跌7.4点（0.59%）,上证50指数下跌0.77%，两市A股平均跌幅为0.48%，权重指标股继续主导市场走弱，成交金额由85亿元下降至75.6亿元，个股涨平跌的家数比为429∶76∶843，涨幅在5%以上的股票有17只，跌幅在5%以上的股票有25只。

    板块动向：商业股日均上涨0.89%，鄂武商、成商集团、长百集团等低价绩差股功不可没，但绝大多数投资者无法从这些超跌股突然性大幅上涨中受益；建材行业以0.13%居行业涨幅第二，但无实质性意义。煤炭股以2.64%的平均跌幅高居行业跌幅之首，恒源煤电、西山煤电跌6%以上，高价股受冷落和市场估值标准不稳是主要因素；金融业以1.33%居跌幅第二，但领跌股民生银行只有1.73%的跌幅，整体弱势归咎于流通盘均在1亿以上、资金供应不足方面。电子通信与网络游戏以平均下跌1.23%紧随其后，前两日的强势无法延续，投资者应及时回避其中个股的回调风险。

    从行业涨跌变化中，投资者看到的是行业风险；而中高价股和绩优股同时位居跌幅前列让投资者看到的是市场深层次问题。9元以上的股票平均跌幅在1.5%以上，走弱市场1%，市场股价重心下移有加速迹象；目前市场平均股价5.94元，比一年前下跌了29%，在非流通股转让、股权分置问题未解决之前，股价重心下移仍无法阻挡。周三，每股收益在0.25元以上的股票平均下跌1.1%，这些股票是A股市场中的主要投资对象，它们集体性走弱揭示市场投资信心的严重不足，A股市场的确应当受到阶段性措施的保护。

    在主流投资对象遭遇寒流之际，部分低价绩差股乘机活跃。亏损股以平均上涨0.46%吸引投资者的注意力，好时光、四砂股份、昌九生化超跌后的放量大阳线无法解决其中主力的长期痛苦，而该类股票向上的空间已基本被市场股价重心所封杀。5元以下的股票今日尚能上涨0.11%，经历两年多的价值投资理念的洗礼，恐高症仍无法远离投资者（包括机构投资者）。

    周三另一值得投资者关注的是小盘股的下跌，流通盘3000万以下的股票平均下跌1.2%，中小企业板下跌2.58%，偏高的股价定位继续得到修正。权重指标股中，中国联通、中集集团连续三日上涨，值得投资者跟踪。

    防范机构博弈风险：在04年底易涨难跌的强势绩优股中，恒源煤电、科达机电、小商品城、西山煤电、华胜天成纷纷出现大幅下跌，机构博弈风险开始集中释放，但愿贵州茅台、金融街、同仁堂、苏宁电器、上海机场等能坚守岗位，维持市场最后的做多信念。