目前国内现货铜紧缺、供求关系较为紧张，致使沪铜始终于高位徘徊。如刚刚在1月17日最后交易日下市的cu0501合约收盘价高达31520元，相当于近期现货铜价格的最高水平。如果再加上交割费用，那么最后价格将还要高于近期现货铜价格最高水平。值得注意的是，在cu0501合约最后交易日里剩余持仓量3890手（320吨），这意味着，即将交割的铜接近1万吨，由此可见目前国内现货铜供应紧张状况。在这种情况下，以近期合约为代表的上海期铜价格的走强便也在情理之中了。

    进口方面，我国精炼铜进口仍处于恢复性增长之中，没有出现大幅增长，使现货铜供给紧张状况依旧。从最新海关数据看，2004年12月我国进口精炼铜12.06万吨，非但没有增加，反而较上月略有减少，致使国内现货铜供应紧张状况无法得到有效缓解。而从2004年全年看，我国共进口138万吨，较2003年减少11.6%。在2004年我国精炼铜消费仍保持13.5%增速的情况下，供需矛盾较为突出。

    另外，由于我国春节即将来临，各生产企业纷纷进行备库，导致现货铜供给愈发紧张。在现货铜供给本已相当紧张之际，还要储存一部分铜以满足春节期间的生产需要，更加剧了现货市场的供应紧张，支持上海期铜价格保持强势。

    支持上海期铜价格持续走高的外因是：近期LME三月期铜虽涨幅不大，但调整态势较为强劲。经过前期的小幅反弹后，LME三月期铜价格虽有小幅调整，并在调整过程屡次跌破3000美元整数心理关口，但其收盘价格一直高于3000美元，令国内投资者信心受到鼓舞，为近期上海期铜价格的持续走强提供了良好的外部环境。LME铜库存的加速下降对近日期铜价格形成一定支持。近日LME铜库存出现加速下降情况，三个交易日内累计下降3325吨，目前库存仅为4.4万吨。在LME铜库存接近25年来最低水平的时候，虽出现加速下降现象，对期铜价格形成明显的支持作用。

    尽管在前一交易日强势调整的基础上，今日上海期铜各主要合约均走出上涨行情，其中cu0502、cu0503合约走势最为强劲，cu0502更是创出牛市行情以来的新高，但从交易数据上看，成交量有所减少，持仓量呈小幅下降之势，这说明投资者对未来市场走势缺乏信心、开始存在恐高心理，并因此出现少量获利平仓盘。从主力合约cu0503情况看，期铜价格高开高走，并收盘于日内高位，强势特征明显。值得注意的是，今日投资者信心已不如前一交易日强，成交量和持仓量双双小幅下降，在期铜价格即将面临该合约牛市行情高点30020元的情况下，投资者多持谨慎态度。

    自2005年3月1日起，上期所将铜期货合约的涨跌停板幅度暂调整为4%，并适度调整连续出现同方向停板时铜的涨跌停板幅度和保证金比例。D1、D2、D3交易日的涨跌停板调整方式由3%、4%、5%修改为4%、5%、6%，D2、D3交易日的保证金调整方式由6%、8%修改为7%、9%。在期铜价格处于历史高位之际，这一措施令投资者心存顾忌，因为不论是日内价格风险还是隔日价格风险都增加不少。

    总体上看，近期上海期铜价格走势较为强劲，但主要集中在近期合约月份，在涨跌停板扩大的背景下不宜追高、谨慎为宜，以防铜价快速涨跌可能带来的较大价格风险。