我们将结合市场的动态变化控制股票投资比例，积极参与新股发行等风险较低的投资机

    会，把握时机逐步建仓，精选价值低估、基本面优良的行业和股票进行重点投资。我们坚信，这

    样的投资策略能为投资人带来丰厚的投资收益。

    五、投资组合报告

    (一)期末基金资产组合情况

    项   目        金  额     占基金总资产的比例

    股票           1，111，111，999933     333666

    债券           1，666，111，000066     555777

    银行存款及清算备付金合计       88，222，555511      33000

    其他资产             11，000，444433      00555

    (二)期末按行业分类的股票投资组合

    行业分类          市值     占基金资产净值比例

    A农、林、牧、渔业

    B采掘业                     100，666，444466    33888

    C制造业                     444，888，333322    166111

    C0食品、饮料                   9，333，777.33    00333

    C1纺织、服装、皮毛                5，999，999911    00222

    C2木材、家具

    C3造纸、印刷                   11，888，666677    00666

    C4石油、化学、塑胶、塑料             66，666，000077    22222

    C5电子

    C6金属、非金属                 177，144，222233    66444

    C7机械、设备、仪表               100，000，000033    33888

    C8医药、生物制品                 66，888，666677    22333

    C99其他制造业

    D电力、煤气及水的生产和供应业        222，777，533388    100222

    E建筑业

    F交通运输、仓储业               166，888，333399    66111

    G信息技术业

    H批发和零售贸易                 55，199，177777    1.999

    I金融、保险业                   44，666，666688    1.777

    ◇房地产业                     44，177，444422    1.666

    K社会服务业

    L传播与文化产业

    M综合类

    合计           1，111，111，999933      444666

    (三)期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

    序号 股票代码 股票名称  数 量    市 值   市值占净值比例

    1   666666 长江电力    11，555，222 111，666，666666      55000

    2   000000 中集集团    3，444，111  77，111，555500      22888

    3   666666 赣粤高速    9，333，222  66，999，444422      22333

    4   666666 昆明制药    5，111，222  66，888，666677      22333

    5   666666 华能国际    8，111，333  55，888，000055      22111

    6   666666 五矿发展    8，999，000  55，111，111177      11999

    7   666666 招商银行    5，555，888  44，666，666688      11777

    8   666666 武钢股份    11，555，222  44，777，888800      11555

    9   666666 申能股份    6，000，222  44，444，111122      11444

    11  666666 上港集箱    2，666，666  44，333，111111      11444

    (四)期末按券种分类的债券投资组合

    债券类别       市值       市值占净值比例

    国家债券              55，999，666699          22222

    央行票据            1，111，666，666633          444999

    金融债券             333，444，555500          111555

    可转换债券             55，999，111144          22000

    债券投资合计       1，666，111，000066          555666

    (五)期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

    序号   债券名称     市 值    市值占净值比例

    1    00央行票据77    888，777，999988        333999

    2    00央行票据22    222，996，777744        111000

    3     00国开11     222，000，000000         77333

    4     00国开11     111，111，555500         44444

    5     00国债11      55，999，666699         22222

    (六)投资组合报告附注

    1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制

    日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

    2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

    3、期末其他资产构成

    项  目

    金 额

    交易保证金                              777，000000

    应收利息                             11，111，555511

    应收申购款                              111，887711

    其他应收款                               33，000000

    合  计                     11，000，444433

    六、开放式基金份额变动

    期初基金份额总额                   3，533，577，444422

    期间基金总申购份额                    2，777，111188

    期间基金总赎回份额                   777，111，777755

    期末基金份额总额                   2，777，222，777755

    七、备查文件目录1、《南方积极配置基金基金合同》。2、《南方积极配置基金托管协议》。3、南方积极配置基金2FFF年4季度报告原文。存放地点:深圳市深南大道4444号投资大厦7楼查阅方式:网站:LLLL://“““.sssssssssss◇.ccc

    南方基金管理有限公司二零零五年一月二十日

    一、重要提示

    基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

    基金托管人中国工商银行根据本基金合同规定，于2FFF年1月1A日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

    基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

    基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

    二、基金产品概况

    基金简称:南方积配

    基金运作方式:上市契约型开放式基金合同生效日:2FFF年1D月11日

    期末基金份额总额:2，777，222，7DD.55

    投资目标:本基金为股票配置型基金，通过积极操作进行资产配置和行业配置，在时机选择的同时精选个股，力争在适度控制风险并保持良好流动性的前提下，为投资者寻求较高的投资收益。

    投资策略:本基金秉承的是”积极配置”的投资策略。通过积极操作进行资产配置和行业配置，在此基础上选择个股，力争达到”在适度控制风险并保持良好流动性的前提下，为投资者寻求较高的投资收益”的投资目标。在本基金中，配置分为一级配置、二级配置和三级配置，其中一级配置就是通常所说的资产配置，二级配置是指股票投资中的行业配置，三级配置也就是个股选择。

    业绩比较基准:本基金股票投资部分的业绩比较基准采用上证综指，债券投资部分的业绩比较基准采用上证国债指数。本基金定位在股票配置型基金，以股票投资为主，国债投资只是为了回避市场的系统风险，因此，本基金的整体业绩比较基准可以表述为如下公式:

    基金整体业绩基准=上证综指×88%十上证国债指数×1C%

    风险收益特征:本基金定位为股票配置型基金，强调采用积极策略通过三种配置(资产配置、行业配置和个股配置)进行投资，因此属于证券投资基金中较高预期风险和较高预期收益的品种。

    基金管理人:南方基金管理有限公司基金托管人:中国工商银行

    三、主要财务指标和基金净值表现(一)主要财务指标

    基金本期净收益                                 BBBB，999999

    加权平均基金份额本期净收益                           BBBBBBB

    期末基金资产净值                            2，777，444，333333

    期末基金份额净值                                   000000

    注:本报告财务资料未经审计。

    (二)基金净值表现

    1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

    净值增 净值增长业绩比较业绩比较基准阶段

    长率(1)率标准差基准收益收益率标准差(1)B(3) (2)B(4)(2)率(3)(4)

    过去3个月   B11666  000000B44222   00000    22666  B000000

    2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图

    注:1、自基金合同生效日至本报告期末本基金运作时间未满一年。

    2、根据本基金合同，本基金大类资产投资的目标比例为:股票88%，债券1D%，现金5%，可能比例为:股票44%■9H%，债券0%■5A%，现金5%%1D%，本基金的建仓期一般情况下为两个月，将根据实际情况进行调整。

    四、管理人报告

    (一)基金管理团队

    李明，男，1GGG年生。1GGG年毕业于中国纺织大学自动化系，获学士学位。1GGG年毕业于华中理工大学自动化系，获硕士学位。曾任招商证券股份有限公司投资部副总经理、研究部副总经理，长盛基金管理有限公司基金同智、基金同德(兼)基金经理。2FFF年起加入南方基金管理有限公司，先后任研究部总监、总经理助理兼专户理财部总监。具有基金从业资格。

    此外，南方积极配置证券投资基金配备了若干名证券投资分析人员，协助从事南方积极配置证券投资基金的投资管理工作。

    (二)基金运作的遵规守信情况

    在报告期内，本基金运作严格遵守《证券法》、《基金法》等各项法律法规，恪守基金契约，不存在违法违规或未履行基金合同承诺的情形。

    (三)基金的投资策略和业绩表现说明

    1D月初基金成立时，我们判断9月中旬的上涨只是一次政策性反弹，因此采取了低风险策略，延缓建仓，主要投资于短期的货币品种，如回购和票据等等，同时积极参与了几次可转债发行、新股增发的机会。而后，我们精选了一些受宏观调控影响较少、未来2年至5年持续景气、业绩保持稳定增长的股票，构建股票池，在当时的市场情形下，考虑到长期的增长潜力，一些股票的估值相对较低，我们对这些股票采取了逐步买入建仓的策略。

    我们认为，电力、煤炭、石化、港口、机场、高速公路、航运等行业中的一些优质股票，由于具有垄断性资源或垄断经营地位、受宏观调控影响较小，未来几年业绩能够保持稳定增长，具有相当的投资价值。因此，我们对能源、交运仓储、原材料、设备制造这4大行业进行了重点配置。但是由于投资者对证券市场整体信心不足，以及受到临近年底，获利盘抛出锁定收益等因素的影响超出了市场预期，一批价值型股票，特别是煤、电、油、运等基金重仓股出现大幅下跌，导致积极配置基金的净值出现了下跌。但是我们认为，我们所持有股票的基本面并未发生变化。

    对于后市，我们认为在宏观调控的影响逐步显现的背景下，2FFF年的经济增速会有所下降，与此相对应，一些上市公司的盈利增速也会下降，因此对于投资来说，精选有稳定成长性个股的重要性尤其突出。

    明年开始实施的III询价制度将加速市场结构性调整，市场扩容预期加大，增加市场压力，新股的定价偏低也将导致市场重心进一步下移。但在另一方面，新股发行也能为我们带来更多的获得机会，首先是基金作为新股定价的参与者，可以获得低风险的收益空间，其次，发行更多的优质股票也将改变市场中可选品种较少、基金之间股票集中度较高的投资困境。

    我们判断，2FFF年市场结构调整将进一步深化，企业盈利增速的下降、加息因素以及新股发行都制约了市场强势上升。但是，宏观调控要解决的是过高的投资增长与能源、交通等基础产业的失衡问题，煤电油运等瓶颈行业在明后年仍将继续保持景气，电力设备、化肥、造纸行业仍将保持高速增长，此外，钢铁、家电、贸易、食品饮料、房地产等行业内的一些具备垄断地位和较强竞争力的公司，也具备较好的投资价值和投资机会。