● 本报记者 张舒琳

　　过去十年，医药生物行业迎来黄金发展期。据Wind数据统计，2011年至2020年，A股共诞生18只涨幅超20倍的牛股，医疗保健行业上榜企业高达6家。站在医药赛道的风口上，国寿安保基金经理刘志军凭借独特的投资理念，多次擒得牛股。他坚守“长坡、厚雪、高槛”的投资理念，为投资者创造了长期稳健的业绩回报。

　　“白马”里选龙头

　　在采访过程中，刘志军反复强调，要从实业角度看问题，具体而言包括三个维度：一是产业角度，即筛选出“长坡、厚雪、高槛”的产品领域，企业价值或者产品价格至少在几年内不会被削弱。二是公司角度，着重考察管理层的战略眼光、管理能力和企业激励制度。三是市场角度，分析市场不同时期的结构特点，力争做到稳健投资、灵活操作，为投资者创造持续性收益。

　　刘志军还格外重视实地调研。在他看来，做投资最重要的是做对三件事情：第一是挑选到好的公司，即业绩可持续性强、利润丰厚、行业壁垒高的优质企业；第二是给公司一个合理的估值；第三则是确定买入和卖出时机。这三件事都离不开大量调研，“只有勤奋地跑公司，才能更透彻地理解公司的产品、渠道、管理层，更准确地把握公司基本面变化情况，进而给出更合理的估值以及选择好的买入和卖出时机。”刘志军表示，自己几乎每周都会参加线上线下调研，尤其是在今年的市场环境下，更加勤奋参与调研。

　　基于对产品生命周期和行业护城河的深度理解以及扎实的实地调研，刘志军擅长通过前瞻性布局相关产业中基本面良好、具有较好发展前景且价值被低估的优质上市公司，享受医药创新红利。他说：“就我个人而言，不愿意随大流找投资标的，更喜欢闹中取静，寻找市场关注度没那么高的优质公司，提前预判，从而获得更好的投资机会。”

　　一句话概括刘志军的投资风格，即“在白马里选龙头，在新兴里选黑马”。对待白马股，用长期角度看待公司，以时间换取收益空间；对待新兴企业，要在自己擅长的领域寻找被市场误读的公司。因此，他的持仓中既有不少独门股，也会提早布局龙头股。例如，他曾“埋伏”某CXO领域龙头，并连续8个季度持有，在这只股票上获得丰厚收益。

　　医美行业市场空间广阔

　　作为市场上稀有的“医学+金融”复合背景的基金经理，同时深耕医药产业投资研究近10年。刘志军对医药行业的发展趋势、生命周期、企业运行规律有深入理解。在他看来，医药行业未来仍然是黄金赛道，一方面，在老龄化进程加速背景下，医药行业市场需求庞大；另一方面，伴随着人们生活水平提高，居民渴望更高品质的医疗服务，医疗消费升级趋势更加显著。

　　基于以上判断，刘志军预测创新药、医美等细分领域潜在巨大投资机会，尤其看好医美领域的投资机遇。他表示：“未来人们在医疗消费领域会更加追求活得美，活得有尊严，所以医美行业存在广阔市场空间。医美也是一个创新驱动的赛道，需要不断开发新产品以及新的应用场景，目前来看，该领域成长性较好。”

　　此外，疫苗也是较好的赛道。刘志军判断，从全球来看，疫情仍具有不确定性，对疫苗、医疗服务需求不减；从国内来看，我国疫苗接种率高，短期新冠疫苗可能有降价的风险，但经历这次疫情后，国家将会加强生物疫苗的研发，居民接种疫苗的主动性也会更强烈。