今年前三季度，医药生物板块内部分化较大，头部产品维持强势表现，估值水平得到较大提升，有些投资者担心头部产品的估值偏高。对此，吴兴武有不同的看法。“从历史经验来看，优质医药企业的PE估值一般都偏贵，大部分PEG都在1.5-2之间，我觉得这是给长期的赛道和高成长的合理溢价。在目前阶段，优质医药股的估值总体还在可接受范围。”

　　从板块内部的表现来看，今年前三季度，医疗器械、医疗服务、药品研发服务类取得了较好表现。明年哪些细分领域仍有不错的投资机会？“政策将直接影响行业的发展态势和竞争格局。我们尽量选取受政策影响较小的细分领域，在这些领域里选取优质企业重点研究。”吴兴武分析，预计“医保控费”的政策趋势大方向不会改变，这将对不合理的仿制药的药价进行打压，让仿制药价格回归合理范围，避免相关企业占用过多的医疗资源。此外，政策也会对一些医疗器械尤其是耗材类的医疗器械造成影响。因此，在选择研究方向时首先会回避仿制药和耗材类器械等板块。

　　吴兴武看好医药领域的三个赛道：一是创新药及独家品种，拥有创新药和独家品种的企业竞争格局较好。二是为药品研发提供外包服务的公司。药品研发服务在研发过程中起着不可或缺的作用，不管药品能不能上市，研发服务的费用都要支付，所以这一类公司在产业里面的地位非常重要，生命力也很强。三是医疗服务机构。中国以前以公立医院为主，现在民营医疗服务机构能够提供更为差异化和优质的服务，有较强的需求空间。

　　吴兴武进一步介绍，这些细分领域的优质企业具有几个共同特征：一是未来的市场空间较大，处在较好的领域；二是他们在自己的市场领域中建立了比较好的“护城河”；三是竞争格局相对较好，竞争对手相对较少，或者竞争对手跟他们的差距较大，这一类标的是他重点关注的对象。