□本报记者 董添  

　　近日，上海交易所科创板股票上市委员会宣布，杭可科技将进入6月13日召开的2019年第3次上市委员会审议会议。杭可科技主营业务利润主要来源于锂离子电池生产线后处理系统，已经成为动力电池行业大部分主要生产企业的设备供应商，未来将进一步开拓海外动力电池生产商的市场空间。业内人士称，未来随着动力锂电池充放电设备销售规模的扩大，公司毛利率有进一步提升的空间。

　　积极开拓动力电池市场

　　4月15日，杭可科技科创板上市申请获上交所受理，国信证券担任其保荐机构。公司拟首次公开发行股份总数为4100万股且不低于本次公开发行后总股本的10%，发行后总股本为4.01亿股。

　　公司自成立以来，始终致力于各类可充电电池，特别是锂离子电池的后处理系统的设计、研发、生产与销售，目前在充放电机、内阻测试仪等后处理系统核心设备的研发、生产方面拥有核心技术和能力，并能提供锂离子电池生产线后处理系统整体解决方案。财务数据显示，杭可科技2016年-2018年营收分别为4.10亿元、7.71亿元、11.09亿元；同期对应的净利润分别为9192万元、1.81亿元、2.86亿元。

　　杭可科技称，报告期内公司消费型锂离子电池充放电设备的前五大客户总体较为稳定，但具体排名和各年的销售额存在一定的波动。

　　公司表示，动力电池充放电设备的客户以国内动力电池生产商为主。国内动力电池装机电量前十名的公司中，除宁的时代、珠海银隆外，其余8家均是杭可科技的客户。公司已经成为动力电池行业大部分主要生产企业的设备供应商。公司未与珠海银隆合作的原因是，发行人对珠海银隆调研后认为与其合作对发行人自身的业务发展促进有限。未与宁德时代合作的原因是，公司与宁德新能源的高管在合作理念上出现分歧。由于宁德时代起源于宁德新能源，具有相同或相似的经营理念。因此，未与其开展合作。

　　针对拓展动力电池行业主要生产企业客户方面，公司表示，目前公司与比亚迪下属的太原比亚迪汽车有限公司、西安众迪锂电池有限公司已签订销售合同共计6236万元（含税），正在执行阶段，预计未来与比亚迪的合作将会稳步上升。

　　此外，公司在保持现有客户订单持续稳定的基础上，进一步开拓海外动力电池生产商的市场空间，为动力电池后处理系统业务注入新的活力。目前，公司已对LG波兰动力电池工厂进行设备供货；与日本松下集团已处于样机测试阶段；与韩国SKInnovation已签订小批量订单；与AESC（日产旗下电池工厂）已签订小批量订单；与YUASA（日本汤浅）已开始进行样机试验；与瑞典NorthVolt、法国道达尔（Total）、梅赛德斯奔驰汽车、德国蒂森克虏伯等公司已开展商务洽谈工作。未来，公司将进一步加深与日韩以及欧美动力锂电池生产商的合作关系。

　　面临几大风险

　　杭可科技表示，未来公司面临锂离子电池行业波动、存货较大、主营产品毛利率下降、技术和产品替代、经营业绩分布不均、客户集中度较高和应收账款可能发生坏账等风险。

　　公司表示，报告期内，公司主营业务利润主要来源于锂离子电池生产线后处理系统，公司客户主要为国内外知名的锂离子电池生产企业。2011年以来，锂离子电池的年复合增长率超过30%，锂离子电池生产企业不断扩张产能，新建或改造锂离子电池生产线，从而带动了后处理系统相关设备需求的高速增长。若国内锂离子电池厂商产能扩张持续减少，且公司开拓境外动力电池生产商效果不佳，则公司未来的销售收入面临下滑的风险。

　　应收账款方面，2016年、2017年、2018年底，公司应收账款账面价值分别为6539.85万元、9034.42万元和1.81亿元，占流动资产的比例分别为5.81%、6.04%和9.55%，占总资产的比例分别为5.22%、4.92%和7.86%，金额及占比均有提升。

　　存货方面，2016年、2017年、2018年底，存货账面价值分别为3.65亿元、6.05亿元和7.81亿元，占流动资产的比例分别为32.44%、40.42%和41.13%，占总资产的比例分别为29.14%、32.95%和33.84%，占比较高。公司表示，存货金额较大一方面占用了公司大量资金，降低了资金使用效率，另一方面也增加了公司管理、成本控制等方面的压力，影响公司业绩的稳定增长。

　　华鑫证券研报显示，公司业绩增速快，毛利较高但存在一定波动。近三年，公司营收和净利润均保持较快增长。毛利率方面，2016年至2018年毛利率分别为45.16%、49.91%和46.66%，毛利率较高，但存在一定波动。主要由于公司消费类锂电池充放电设备领域毛利率下滑，而毛利更高的动力锂电池充放电设备销售规模暂时较小所致。未来随着动力锂电池充放电设备销售规模的扩大，公司毛利率有进一步提升的空间。