2005年，刘彦春从卖方转战公募，正式开启买方投资之路。14年来，A股历经牛熊跌宕，刘彦春走在这条路上，自然是“既有风雨也有晴。”

　　“刚管钱的时候，越不懂的领域越敢买，因为很难看到它的风险。”刘彦春对记者说，管理产品组合有很大的压力，历经大涨大跌后往往容易失眠。“经常会半夜醒来，一醒来就想到组合里的一只只股票。”他回忆说，2011年时市场信用紧缩，但年初的产业开工景气度很好，大家就基于简单判断往周期板块里冲。“当时我们持仓的股票表现很差，于是就调仓买进周期股，但很快就发生亏损。”

　　“总是交了学费才会有认知。”随着交易经验的不断增加，刘彦春逐渐意识到，影响标的涨跌的因素很多，但就自下而上框架来说，最终要回归到标的定价上来。“我不会因为它是一个热门题材就去买，更多要看它在微观经营层面的决策是否合理，定价是否已超过了现阶段发展，以此来调整组合去适应风险偏好。”同时，刘彦春特别提到：“我的组合没有特别的标签，更多是基于对财务指标、估值和风险的理解做出的选择。但切记不要太贪心，想清楚你的能力圈，在这范围内赚到钱就好。”

　　如今，在10多年市场交易基础上，刘彦春将投资分为两类。第一类是通过提高公司的经营效率为股东实现回报。“如果公司经营得好，净资产也会不断增厚，这必然会推动市值扩张。因此，盈利的过程也就是陪伴公司一起发展的过程。”刘彦春还对记者分享了看公司的方法论。他首先会看这个行业的容量，（在容量前提下）如果行业的竞争格局相对稳定，他认为优势企业的扩张一般也是可以持续的。“只要他的发展是有效率的（比如主业能力和市场地位足够支持企业发展），我们都愿意做他的股东，但会对企业的跨行业经营能力保持谨慎态度。”

　　第二类投资则是通过估值波动获利，比如买入估值20倍的标的，希望到25倍卖掉获利，但也有可能跌到15倍。刘彦春表示：“这需要对宏观趋势、大类资产配置和市场风格驱动力有很强认知，还涉及流动性、监管环境等各个方面因素，操作起来并不容易。”

　　刘彦春认为，长线投资者应该把更多精力放在第一类投资上，因为其风险相对可控。“在向下周期中，盈利的增长未必能抵消估值的收缩，但一旦周期回到一个均衡水平，基本就能连本带利还给你。拉长时间看，通过公司的经营提升可实现不俗回报。”刘彦春释然般地说：“我现在只愿买熟悉的东西，我知道它的风险在哪里。也正因为这样，我现在的睡眠质量好很多了。”