□本报记者 陈晓刚 

　　近期美股市场走势强劲。作为传统意义上的“进攻性”品种，芯片股得到了众多投资者的热烈追捧。由30余只芯片股构成的费城半导体指数自去年年底触底以来一直呈现强势上行态势。截至4月11日，该指数今年以来已上涨至1476.07点，涨幅为27.78%。

　　值得一提的是，4月3日，费城半导体指数一举冲破2018年3月12日创出的历史高点1445.901点，走出突破态势。本周，该指数仍在新历史高位附近波动。

　　自去年下半年以来，预测半导体行业风险上升的观点络绎不绝。专家普遍认为，自2016年底以来，受益于智能手机的需求强劲以及企业向云业务转型，全球半导体行业欣欣向荣。不过，随着供应过剩、技术瓶颈以及贸易摩擦出现不确定性，这个行业的“超级周期”或即将结束。费城半导体指数去年年底一度下行至1070点附近，半年时间回落超25%。

　　但不到半年时间，费城半导体指数从低谷崛起再创新高，意义何在？尽管行业基本面支持因素不多、销售数据持续下滑、相关公司业绩也比较不佳，但有一些迹象表明，全球半导体行业景气周期预计在2019年下半年回暖，届时行业有望呈现前低后高运行态势。

　　首先，一些行业巨头已着手用“真金白银”实施大型并购。分析机构认为，过去几年，并购浪潮重塑了全球半导体行业。通过并购，巨头公司可以在较短时间内获得急需的技术，实现发展甚至是多赢的局面。今年半导体行业的主线依旧为并购逻辑，并可作为行业冷暖变化的风向标观察。

　　其次是多家行业巨头如博通、台积电、三星电子近期发布的财报以及业绩展望均预计，公司业务将在第二季度触底，下半年业绩将恢复增长。

　　第三，韩国、美国近日率先“抢跑”5G商用市场。结合5G在2019年、2020年全球市场商用的建设进展以及2019年下半年有望进入补库存阶段，2019年下半年来自5G的下游需求有望回暖。

　　最后，科学技术的不断进步推动智慧工厂、无人驾驶汽车、智慧城市、数字健康、边缘计算、信息安全、可穿戴式智能设备等多个新兴产业“日新月异”的飞速发展，这些产业对于半导体的需求前景不可估量。 

　　分析人士表示，美股机构投资者近期调仓换股迹象明显，芯片股涨势尤为强劲，半导体行业近年来对“新经济”波动十分敏感，反映市场对宏观经济前景，特别是科技推动“新经济”趋向乐观。

　　在中国A股市场，半导体企业股价前期也普遍回暖。有券商研究报告分析称，上涨逻辑按照时间维度来看，之前行情是科创板带来的估值重构行情，属于行业的Beta；未来半导体行业周期见底反弹，带来业绩提升还将引发新的上攻行情，属于行业的Alpha。

　　涨涨跌跌的股价，永远反映的是对于未来的预期。