本周趋势    看平

中线趋势    看平

本周区间    2580-2660点

本周热点    不追涨，获利盘逢高减磅

本周焦点    成交量及政策面动态

　　□申万宏源 钱启敏 

　　2019年春节前沪深股市震荡走强，上证指数重返2600点上方。结合春节长假期间海外市场表现以及A股市场内在因素，未来大盘有望冲高回落、震荡整理。投资者在操作上应走一步看一步，关注重大政策信息的变化和进展。

　　首先，从市场本身看。一方面，在行情持续调整后，投资者对春季行情充满期待。上证指数在2500点附近受到支撑，节前再次扬升，为节后A股再接再厉打下基础。尤其是市场期待通过更有效的市场化调控手段，更坚定的法制化举措保护中小投资者权益，激发市场活力，提升市场信心，推动股市向着积极健康的方向发展。另一方面，北上资金源源不断，今年一月份沪股通、深股通等北上资金净流入606.88亿元，创下历史单月最高纪录，显示北上资金看好A股未来，扎堆介入。此外，绩优年报陆续披露，根据以往业绩前高后低的规律，3月中旬以前披露的上市公司年报相对靓丽，有望引发个股业绩行情。

　　当然，从不足的方面看。虽然北上资金积极性甚高，但A股市场总体仍以存量资金为主，存量博弈、存量消耗，造成沪深两市日成交3000亿元存在明显瓶颈。后市如果没有持续的增量资金介入，那么阶段性的天量将制约大盘继续走高，形成阶段性的天价。股指即便向上脉冲，也很难摆脱原先箱体的制约，形成真正的有效的向上突破。另外，节前个股“黑天鹅”频现，商誉减值成为股价暴跌的最大隐患。假日期间，仍有一些个股“黑天鹅”涌现，可能会对节后市场形成干扰，强化市场谨慎心态。

　　其次，从场外因素看，春节长假期间美股表现较为出色，虽然分时走势冲高回落，但三大股指周线全部上涨，且道指、纳指周线实现七连涨。从周边市场看，A股休市期间港股2个交易日表现稳定，抗跌性较强，而日经指数和韩国指数均有一定的下跌。因此总体来看，周边市场相对稳定，美股走强对A股节后影响正面。从国际大宗商品看，上周美油期货下跌4.60%，创今年以来最大单周跌幅，国际金价也有小幅回落，可能对未来A股石油板块、贵金属板块形成一定冲击。

　　另外，国际贸易形势仍存在不确定性。上周后半段国际股市的普遍回落也和这一因素的摇摆有很大关系，因此A股也需要走一步看一步。

　　总体看，预计A股接下来在市场做多预期下先震荡冲高，随后受量能制约和多头情绪耗散影响，市场冲高回落，转入观望等待阶段。上证指数波动轴心仍在2600点附近。