中国证券报：为什么你一直强调选好公司？是如何挑选公司的？

　　李琛：在我看来，投资最核心的本质就是选取最优质的公司，长期跟踪，在价格低估时买入，高估时卖出，这是获取长期业绩的根本来源。我们对2001年以来的A股市场做了复盘，上证指数在2500点区间波动，18年间几乎没有上涨。但是，食品饮料、家用电器、银行、医药生物、电器设备、休闲服务、计算机、国防军工等8个行业均录得了1.5倍以上的涨幅。其中，食品饮料整体涨幅超过5倍。

　　从个股来看，包括贵州茅台、格力电器、恒瑞医药、云南白药等大家耳熟能详的50家公司，累计涨幅超过10倍。涨幅最大的贵州茅台，累计涨幅达到127倍。这表明，即便上证指数整体没有上涨，但只要选择了好公司，长期坚持下来，会收获非常丰厚的回报。尤为值得注意的是，这些累计涨幅靠前的公司基本集中在消费类、制造业类、大金融类板块。美国市场也是这样，消费、科技类企业在几十年间发展得更好。

　　因此，我管理的基金也会将精力集中在这些领域选好公司。选股标准很简单，就是朴素的“五好原则”：公司处于好的行业周期、具有良好市场潜力的好产品、好的竞争格局、好的竞争优势、良好的财务指标。

　　我管理的广发消费品精选在去年四季度做了持仓结构的微调，更加聚焦长期优质、估值合理的好公司。2018年一季度，我在组合中配置了一部分周期向好或者是周期性比较好的板块，但在经济下滑的过程中不可避免地受到了较大的伤害。后来，我在反思中总结，要追求长期稳定的业绩，还是要回归到最优质的公司。 

　　中国证券报：除了选优质公司，你会采取什么手段来控制净值的回撤？

　　李琛：对于净值的回撤，我会从两个方面去控制：第一，控制个股集中度和行业集中度。组合投资可以分散风险，如果集中度过高，净值的回撤很难控制。在我自己的投资中，单一重仓股的持仓占基金资产的比例普遍为5%至6%，同一个行业的配置比例不会超过30%；第二，控制合理的股票仓位，当我觉得系统性风险来临，我会降低股票仓位。 

　　中国证券报：由你管理的广发稳健策略正在发行，你会如何管理这只产品？

　　李琛：广发稳健策略专注投资中国最优质的公司，投资方向会以最优质的公司集中的消费类、制造业、大金融板块为主。从操作来看，我不会过多的考虑行业轮动，不追短期风口。当然，行业、公司有自身的发展周期，我希望自己能逆向操作，在它们比较差的周期里逐步买入，在比较繁荣的周期或周期顶点的时候逐步卖出，围绕优质公司的周期做好波动管理。同时，我也会灵活控制仓位，严格规避系统性风险。