2018年是改革开放四十周年，改革和开放成为两个无法回避的投资主线，其中“国企改革”更是一个不得不谈的话题。

　　反映在A股市场上，从交易价值和交易频次两个角度而言，2018年消费类和周期类整体国企股权交易占比均有所提高；TMT的占比非常小，且有逐年缩小趋势；天然的，公用事业和军工国企股权交易占比始终占据相当大的比例。整体而言，2018年同比增长较多或占比权重较大的一级行业主要包括公用事业、军工、电子、化工、交运、电气设备、房地产、汽车、食品饮料和商贸等一共10个行业。

　　下沉到细分领域则主要包括电力、船舶、光学光电子、电源设备、化学制品、航运、高速公路、港口、电气自动化、房地产开发、汽车整车、饮料制造和一般零售等一共13个二级行业。政策驱动、较高的资产负债率、较低的行业集中度或为国企股权交易集中在这些行业的主要原因。

　　回首过往，国企改革作为一个贯穿中长期的主题，每一次市场关注的重点都不尽相同。2014年7月国资委启动“四项改革”试点，其中入选国有资本投资运营公司试点的国家开发投资公司表现最佳，旗下的四个标的均有可观涨幅。本轮行情结束于11月，当时券商开始领涨，杠杆牛市启动，中小票开始迎来上升机会。

　　2014年12月30日南北车双双宣布合并方案，2015年5月国家核电和中国电力合并，总的来看，这半年，市场对央企合并的主题给予充分预期。中国重工在此后的停牌、南北船复制南北车的猜想等进一步助推主题热度，一些有合并预期或传闻的央企大涨。

　　2016年下半年开始，混改对于国企改的重要性在多次大会中被凸显。2016年7月国企改座谈会，一众混改典型企业出席；2016年底的政治局会议和中央经济工作会议都强调混改是国企改突破口。同时以中国联通为事件驱动，混改概念一时大热。2016年9月国资委通过中国联通混改方案正式引爆行情；9月28日，发改委召开国企混改试点专题会，第一批混改试点出炉。

　　天风证券认为，目前国企改革已经进入了自下而上甄选个股的阶段，并不支持对于整个板块的炒作。寻找到那些真正能够通过不错的改革方案，释放红利、提高经营效率、整合资源的公司，是下一阶段国企改革机会的重点。

　　安信证券也表示，国企改革再次提速背后蕴含着深刻的时代背景：在更加错综复杂的外部环境下，内部改革需要更积极，国企是经济的顶梁柱，深化改革，释放国企活力是保持经济韧劲的基础。

　　安信证券首席策略分析师陈果更强调，国企改革继续深化提速带来的是宏观层面企业经营效益的全面提升，背后反映出的是应对错综复杂的国内外环境迎难而上的改革定力。这将成为未来支撑A股市场信心修复的重要基础。