2018年前9个月，化工品行情整体维持震荡上行，但自10月开始，受宏观走弱预期、国际油价重挫及商品自身需求疲软影响，不少品种承压回落。

　　站在能源化工产业链的“顶端”——原油价格走向将对化工品走势起到“风向标”的作用。

　　“2019年原油价格将面临多重周期力量传导。”中信期货能源化工团队认为，其一，大周期为宏观经济周期。如果2019年-2020年两年出现扩张中后期尾部效应引发金融动荡，油价或难独善其身。其二，中周期为欧佩克增减产周期。一方面，欧佩克产量政策调整节奏明显加快；另一方面，与俄罗斯或将达成长期合作框架，通过摇摆供应维持库存在平衡水平。其三，小周期为油品需求季节周期。上半年需求相对较弱，下半年进入需求旺季。

　　从原油市场供需方面来看，供应端，美国原油产量继续维持增长，欧佩克再度恢复减产。需求端，在大方向向下的情况下，仍存季节性旺季窗口；库存端，若减产顺利执行，或结束累库情况再度回归均值。

　　“2019年一季度为原油需求淡季，叠加2018年底高产的累库滞后效应，油价或将呈现阶段性偏弱运行态势；二季度，随着减产逐渐落实、伊朗制裁重审、尼日利亚及利比亚总统选举，油价或存上行动力；下半年若减产延续，宏观持稳，需求旺季去库效应兑现，油价重心或回到相对高位。”中信期货能源化工团队表示。

　　华泰期货分析师潘翔则认为，只有OPEC以及其他国家减产幅度超过150万桶/日，油价才会重新回到60-80美元/桶，若出现不减产或减产低于150万桶/日的情况，仍会导致油价下跌寻底。

　　美尔雅期货化工研究组认为，全球经济下行将带动需求走弱，从而对油价形成压制作用，预计2019年布伦特油价运行中枢将下移10美元。

　　值得一提的是，2018年三季度的PTA行情一度成为整个商品市场最大的亮点，连续三年蛰伏在低位的PTA迎来行情爆发。不过，展望2019年，美尔雅期货分析师徐婧表示，虽然供应端新增产能减少、供应增速趋缓将会成为基本面的一大支撑，但需求端在宏观经济增速下滑的背景下，逐步进入景气周期的尾声。在供需博弈下，PTA整体库存压力相对减轻。不过，成本端的PX在大炼化时代到来之际，面临更多压力，其将成为拖累聚酯产业链的一大因素。