□东吴证券 邓文渊 

　　9月开门周，市场先扬后抑小幅震荡收阴，沪市日成交持续在1100亿元附近徘徊，量能仍属萎靡。军工、天然气等题材股轮动表现，科技股大起大落；超跌低价股表现异常活跃令人瞩目，成为主线热点，个别股甚至连续涨停，垃圾+问题股也出现批量大涨现象。综合而言，当下诸多不确定扰动因素仍在压制市场风偏，短线投机性资金虽在低价股上活跃，但高位股回落趋势未改，个股分化在加剧。操作上短线仍宜控制仓位，轻仓博弈局部热点股应对震荡行情。

　　连续暴涨赚钱效应引领下，越来越多超跌低价股开始反弹。从该类个股基本面看，均属跌幅巨大+低价低市值+绩差+负面信息缠身股，长期大跌后距套牢密集区远+风险释放较为充分的特点，吸引部分投机属性较强资金介入炒作；但鉴于大部分个股基本面并不支持其长期上涨，在经过短期投机性炒作后终难有持续性，过度盲目博弈高升幅的超跌股或面临一定的追涨风险。

　　回购新规将提升上市公司回购股份积极性、灵活性、可操作性，有利稳定市场预期和提振信心，将是市场中长期健康发展的制度性保障；而历史数据上A股大规模回购也多发生在市场低位区域。叠加养老目标基金等侧重于长线投资资金的入市，A股长牛“基因”正在被锻造中；需知美股长牛正是源于其持续大额回购+高分红+强推市+全球开放。旧有投机模式正在逐步被理性投资取代，尽管整个市场重塑尚需量变倒质变的时间催化，但在趋势形成和强化中投资者理应顺势而为+因势而变，尽早适应这种裂变。

　　客观分析，市场经过前期的持续回落调整，其实业已释放+消化大部分悲观预期，做空动力更多来自恐慌情绪的释放；目前机构仓位处于较低水准。市场局部已有部分企稳迹象，投资者对于后市无须过度悲观；不过诸多未确定扰动因子压制稳健型资金追高意愿，大盘延续窄幅震荡拉锯应是大概率。战略布局需定力，指数震荡防分化，策略上不冒进盲动，跟踪业绩改善预期公司可能出现的买点，战术上可适度高抛低吸降低持仓成本。

本周趋势    震荡

中线趋势    看涨

本周区间    2650-2800点

本周热点    军工股

本周焦点    科技股