杜海涛，21年证券从业经验。2006年加入工银瑞信基金管理有限公司，现任副总经理，兼任工银瑞信资产管理（国际）有限公司董事。

　　作为中国基金业获得金牛奖次数较多、长期业绩优异且依然奋斗在投资一线的基金经理，杜海涛所管理的工银增强收益债券、工银添颐债券、工银货币三只产品荣获八项金牛基金奖，因此获得金牛奖评选特设的“15周年金牛杰出基金经理”。 　　选择一个好的行业，选择一个好的职业，一路坚守。“这可以理解为职业生涯的久期策略。”杜海涛笑道。 

　　回顾职业生涯，他觉得自己是被眷顾的幸运儿。1997年进入证券业，2002年投身基金业，2006年加入工银瑞信，在超过20年的职业生涯里，朝气蓬勃的行业发展以及强有力的平台给予他成长的机会，同时也给了他巨大的责任。从基金经理到管理者的角色转换，更是让他肩头的重任转化成了甘之如饴的担当。 

　　一分耕耘，一分收获。幸运儿背后都是极致的努力，杜海涛也不例外。

　　站在巨人的肩膀上

　　早期进入基金行业的债券基金经理后来有着太多选择，或转行做股票，或自己做私募，似乎每一条路都更易带来光环与回报。但杜海涛选择了坚守，而且在固收这个领域一干就是16年。16年间，他管理过货基、债基、社保基金，取得了令人瞩目的成绩，他自己也从一个初出茅庐的债券研究员，成长为工银瑞信基金的副总经理。 

　　“债券投资主要关注两个维度，一是信用，二是久期。早些年还是刚兑时，最重要的就是做久期，其实职业生涯也是如此。”杜海涛感慨，现在回看，一直坚守在中国的固定收益市场是莫大的幸运。 

　　所谓幸运，首先是选对了方向。他说，时代背景是决定个体成功与否最核心的因素。在中国，根深蒂固的储蓄文化决定了固定收益市场拥有广阔的发展空间，铺就了一条时代“大路”；后来，资产管理行业中固定收益市场的快速发展，清晰地印证了他最初的判断。“一个人成功与否，关键是能否契合时代发展。”他说。 

　　其次，是选对平台。杜海涛不假思索地将自己的成就归功为工银瑞信基金，并引述牛顿的名言——如果说我看得比别人更远些，那是因为我站在巨人的肩膀上。“感谢工银瑞信，她给予了我最好的平台。”获得“15周年金牛杰出基金经理”这一殊荣时，他写下了这句话。 

　　2006年4月3日，这个杜海涛脱口而出的日期对他而言就像是纪念日般的存在。就在这天，他成为工银瑞信的一员，并在此后12年孜孜不倦的工作中见证了工银瑞信成长的每一步。谈及来到工银瑞信的原因，他说当时的想法很简单：做债券一定要有大平台。一方面，债券对集体的依赖度更强；另一方面，债券收益率不高，不像股票碰上大牛市可以有数倍收益，因此做债券一定要用大资金来撬动，才能获得自己的职业成就感。

　　事实证明，工银瑞信给予了杜海涛足够的资源和空间。工银瑞信传承了工商银行稳健的文化基因，早期工银瑞信对债券市场的本源有着非常清晰的认知，“你赚企业5%-6%，有些企业可能会吞噬你100%的本金”，这就是固定收益投资的本源。此外，在一个大平台，有更多的机会接触市场前沿的发展，并有更多机会参与到市场建设中去。这一过程带来了个人能力的充分提升。现在回想，最初的想法被不断印证，所以杜海涛一路伴随公司成长至今。 

　　除了外部平台，自身的原因呢？面对记者的追问，一向谦逊的杜海涛难得地肯定了自己的勤奋。他告诉记者，参加工作以来，如果说能够算是个人的一个优势的话，那就是勤奋。“我几乎每个周末都会有一天在公司。工作日的日程排得很满，只有周末我才能真正静下心来，一个人坐在工位上，学习最新出台的政策，整理团队的周报，梳理投资脉络。那是真正属于自己的时间。”时间对每个人都是公平的，但20年来近1000天的休息日加班，还有无数个晚归的夜晚，无疑让他比别人积累了更多经验。再一个优势，就是学习整合能力，工银瑞信固定收益团队一路发展目前已经形成一个50多人的投研队伍，杜海涛对于每个人都非常熟悉和了解，尤其是能够识别出团队每个人的能力与优势，自己不断向团队学习，同时整合团队的研究成果，可以弥补自己和团队的短板，团队之于个人就是一个巨大的杠杆。

　　经年累月的学习研究，极大地拓展了杜海涛的投资能力。就像武侠小说中高手达到至高境界后一通百通，在他看来，投资也是具有共生性的。“例如央行的货币政策，就像鞭子挥出去后衍生的波动，离鞭子最近的是货币市场，之后是利率、信用和股票市场，整个传导由此展开。离鞭子杆最近的地方振幅最小，容错率也最低，那是货币市场基金；距离越远振幅越大，容错率较高，你可以等着别人起跳之后再做选择，那是股票基金等高风险市场。”他说，“做固收的人之所以对市场拐点特别敏感，就是因为他们最先感受到宏观和中观层面的变化。”  　　守住底线才能长久“活下来” 

　　对于风险的重视，是杜海涛身上一个明显的标签。当被问及投资理念时，一向务实的他说了一句谦虚又朴素的话，能活下来就是理念。 

　　如履薄冰，这可能是优秀债券投资者的基因。比尔·格罗斯有一句话特别形象：“对于股票投资者，朝霞绚烂才是好天气；对于债券投资者，只要不是雷雨天就是好天气。”可以说，股债投资者有着完全不同的关注点：一个关注成长性，一个关注现金流；一个关注资产负债表的扩张，一个关注资产负债表的健康；一个是T+1的流动性相对良好的市场，一个是可能会面临流动性忽然完全缺失的市场。 

　　杜海涛认为，投资的第一步是要努力活下来。凭什么活下来？在他看来，想要长久活下来，不被出局，就要守住底线，防止投资决策的重大错误，控制波动和回撤。值得一提的是，虽然对风控十分看重，但是对于自己看准的机会，杜海涛却异常坚决。“我是属于那种一旦想清楚下手特别狠的人。有机会的时候错失收益也是风险。” 

　　由基金经理成长为公司管理者之后，他不仅没有丝毫松懈，反而更加坚守底线思维。 

　　“以前做投资，我会想得很细，买什么券、买多少等等。现在管理团队，必须有所改变。我会带着团队论证清楚，如何做好大资金投资，如何做好多组合投资，如何构建投资纪律引导团队投资文化，投资策略最大的风险是什么，然后清晰地划出底线，基金经理一定不能碰。”他举例称，假如组合最大的风险是久期太短，那他会设定一个久期的下限，基金经理可以在范围内自己调整，但下线一定会封死。 

　　近几年，尤其是2016年以来，严格的底线思维成为工银瑞信的“利器”。据记者了解，目前工银瑞信持仓总体信用质量较高，过去多年不断排查和去化风险，近期也在持续对内部评级进行梳理、调整，后续投资仍然将维持高等级为主的策略，在严控风险的基础上投资自身经营稳定向好的企业。数据显示，得益于严格完善的信用评价体系，虽然近年债券违约事件频发，但工银瑞信债券基金并未持仓违约债券，业绩稳定，超越市场平均水平。 

　　除了严格的风险意识，杜海涛认为，要成为一名优秀的基金经理，还需要做到三个认知。一是认知客户。认知到客户风险偏好是什么、预期回报是多少、产品考核要求是什么，紧紧围绕客户目标来制定投资策略，力争超额收益；二是认知自己。每个人都有能力半径，对于一个基金经理来说，对于投资中暴露的弱点，需要公司和团队的制度来加以引导和约束，保证基金经理专注于自己的能力圈做精做强；三是认知市场。基金经理需要保持开放的心态和持续学习的动力，对资本市场各类资产做到充分研究和判断，这是对个人巨大的挑战。基金经理总是经历着一轮又一轮“犯错、反思、学习、提升”的过程，投资经理总是爱提及两位投资大师——芒格和巴菲特并感慨道：“94岁和88岁，那是智慧的象征，同时吃过多少亏付出多少学费都隐含在年龄数字里了。” 　　□本报记者 叶斯琦 实习记者 陈艺丹