华创证券：利率债相对承压

　　今年以来，金融去杠杆的从严推进和外部环境恶化导致经济基本面下行，货币政策不得不有所放松，尤其是非标融资大幅萎缩带动社融增速显著走低，使得市场对宽货币、紧信用的预期升温，也推动了利率债走强。但从近期监管对非标态度的缓和和对中低评级信用债投资的鼓励来看，前期的宽货币紧信用有向宽货币宽信用转变的趋势。如果过渡到宽货币、宽信用的而极端，经济基本面的改善预期和风险偏好的回升，相对更有利于信用债，利率债则会相对承压。

　　中信证券：利率债机会不大

　　目前利率债机会不大，此前多家机构纷纷下调利率预期，但我们并不认可，因为政策转向和汇率约束导致利率存在底部区间。近日央行MLF大额操作一定程度上显示了货币政策宽松力度的超预期部分，而监管政策的边际放松也是为了配合宽货币政策以期解决信用紧缩、经济承压的问题。在资金面持续宽松的环境中继续开展流动性投放对提振利率债市场效果相对较弱，本轮货币宽松更多是为了缓解信用问题而非利率问题，仍预计10年期国债收益率将在3.4%-3.6%的区间波动。

　　申万宏源：三季度呈底部震荡

　　维持2018年全年债券收益率波动呈U型（右侧高点低于左侧）、10年国债收益率波动区间3.4%-4%的判断不变。上半年对应U型的左侧一竖、三季度对应U型底部、四季度对应U型右侧。预计三季度将呈现经济数据下行+稳货币+宽信用的格局，债券收益率或呈现底部震荡，四季度建议关注基建和社融增速，以及市场对经济悲观预期的边际修正。（王姣 整理）