易盛农期指数上周小幅下跌。截至7月20日，易盛农期指数收于1035.5点，7月16日（周一）指数报1038.72点。权重品种方面，棉花、菜油、菜粕表现平稳，白糖7月17日夜盘大幅跳空高开并强势上涨，但周五尾盘走软，吞没全周涨幅。

　　棉花方面，USDA在7月报告中预计2018/2019年市场年度美国生产者棉花均价为75美分/包，较上月预测中枢价格上升5美分/包。全球方面，棉花预期期初库存较上月预测下降3.25百万包，预期国内消费量较上月预测上升1.6百万包，2018/2019年度预期期末库存调减5.18百万包至77.84百万包，带动预期库存消费比大降4.91个百分点至61.32%，目前库存消费比仍位于7年以来低位，全球棉花供需偏紧态势加剧，四季度应密切关注我国产区产量情况，需求方面，如果外部扰动因素缓解，棉价后期仍可能走强。

　　白糖方面，在全球过剩的压力下价格弱势运行，巴西2018/2019年榨季产量预计进一步下调50万吨至2800万吨，印度增加的产量抵消巴西减产幅度，且成为全球第一次产糖国。中国市场上，由于对一些国家取消不适用食糖保障措施的影响，糖价上半周强势反弹，期现价格均有回升。但全球供大于求格局影响是长期性的，短期内白糖消费不佳的情况又很难改善，价格可能继续回落。

　　菜系方面，贸易商担心后市价格继续上涨，订货、提货积极性较高。近期菜粕沿海未执行合同和沿海库存、菜籽油厂开机率持续下降，短期菜粕期价走高。国内油脂供应相对充足，而需求旺季仍未到来，对外部扰动因素的担忧导致近几个月加大了进口力度，沿海地区库存快速增加。相对于充足的菜油供应，需求却持续不振，目前正值炎炎夏日，本来就是油脂需求淡季，而为下半年节日备货为时仍早，油厂菜油成交持续不旺，造成市场低迷。短期内供大于求格局难以逆转，价格走势仍将偏空。（格林基金 冯翰尊）