□本报记者 倪伟

　上周港股市场受地缘政治因素影响，一度掉头下跌，个股纷纷下行，而中资电讯股却未受大市拖累，走出一波独立走势。8月10日中国移动公布中期业绩后股价再度攀升；11日中国联通发布盈利预喜，17日将公布中期业绩，母公司混改方案也有望出炉；23日中国电信将公布中期业绩。虽然15日电讯股走弱，但大行仍纷纷唱好中资电讯股。

　盈利增长业绩好

　8月10日，中国移动公布中期业绩，报告显示中国移动2017年上半年数据业务收入占比过半，并保持33%的快速增长，拉动中国移动整体收入增长5%，通信服务收入增长7%，并推动收入结构进一步优化。公司还宣布斥巨资派特别息，共耗资988亿人民币。此后股价逆势上行，上周四、周五分别上涨2.78%和0.8%，未受大盘拖累。15日收盘报86.75港元，微跌0.8%。

　11日，中国联通紧随其后发布业绩预喜，上半年股东应占盈利预计约24亿元人民币，按年增长约69%，随后大行纷纷唱好，上调评级。联通股价也逆势上行，周一盘中创近两年高点，15日收盘报11.94港元，跌0.67%。

　今年7月24日联通母公司作为第一批试点混合所有制改革的方案获批，具体内容将在8月中下旬发布。市场对联通混改方案有诸多猜测，预计包括百度、阿里、腾讯、京东在内的20多家企业有意参与联通混改，投资金额也有望达到800亿元人民币以上。而在最终的混改方案上，非国有资本的比例可能在16%-18%。如若市场所料，那么饱受资金困扰的中国联通将“就地翻身”。根据万德最新数据显示，港股通资金持有中国联通的平均成本为10.83港元，持仓比例为1.04%，目前处于浮盈状态。

　此外，中国电信将于8月23日公布中期业绩，市场预期业绩向好，而股价更是从8月3日至14日走出8连阳。据悉，中国电信将在2017年第四季度启动VoLTE友好用户试用，而中国电信市场部副总陆良军也表示，VoLTE今年明显提速。VoLTE可以使用户拥有高清保真语音通话，更短的接入延时和更强大的网络容量。截至15日收盘，中国电信报3.76港元，跌1.05%。

　大行唱好电讯股

　电讯股在大市急跌中稳稳站住，引起市场关注。虽然15日股价出现微调，但各大投行纷纷唱好。市场人士表示，此番回调或是入场良机。

　大和表示，中国移动很好地应对了规模较小竞争对手提供无限量数据套餐导致的竞争加剧以及取消国内长途漫游费造成的影响。中国移动派发特别股息的举动也是一个令人意外的积极因素，解决了市场长久以来对其如何使用巨额现金的担忧情绪。大和给予中国移动买入评级，目标价116.5港元。此外中金公司维持中国移动“推荐”评级，目标价100港元；德意志银行维持中国移动“买入”评级，目标价114港元；中信建投维持中国移动“买入”评级，目标价110港元。

　在联通即将发布中期业绩和混改方案之际，多家海外大行14日集中上调联通评级。德银发表研究报告称市场将关注联通混改细节，但因时间紧逼，料不会公布混改完整细节。给予联通“买入”评级，目标价12.8港元。瑞信指出，其上半年EBITDA按年增5.5%，加上高营运杠杆有利业务，上半年纯利按年增68.9%至24亿元人民币，高于预期，调升联通今年盈测20.4%，评级维持“跑赢大市”，目标价14.1港元；野村表示联通中期业绩好于预期，混改料成下一个股价催化剂，重申“买入”评级，目标价14港元；麦格理报告显示，联通上半年服务收入上升3.2%，移动服务收入上升5.2%，意味移动通信ARPU按年升1.2%至48元人民币，有助释除市场对无限数据计划的忧虑，维持联通“跑赢大市”评级，目标价15港元。

　方正证券表示，中短期中国电信运营处在用户红利、网络红利、数字化红利、铁塔上市红利叠加期，收入规模维持5%左右的增长，4G网络建设进入尾声，资本开支下降带来成本端压力降低。长期看，5G时代对网络带宽、时延等性能指标要求越来越严苛，作为管道提供者的运营商具有无可比拟的优势；运营商体系之外的管道建设困难重重，没有成功案例；借助管道优势，5G时代运营商有望重回价值链顶层。