□本报记者 张枕河

　瑞银财富管理12日发布最新一期《投资总监月报》指出，将新兴市场股票评级从“减持”上调至“中性”。报告指出，全球许多地区仍在实行低利率或负利率，这将在今后数年进一步降低高评级债券的吸引力。此前股市对量化宽松政策反应良好，但投资者对负利率却更为疑虑，担心始料未及的后果可能远远超过任何正面效应。

　在资产配置方面，该机构指出，相对于欧元区股票，将新兴市场股票评级从“减持”上调至“中性”。推出了澳元兑美元头寸，并给予“减持”评级。将日元兑美元头寸的评级从“减持”上调至“中性”。

　报告还强调，在未来数月乃至数年，负利率政策在为投资者带来重大威胁之际也潜藏着机遇。短期展望将取决于这些非常规措施能否成功地重振增长。当市场定价反映出低利率或负利率长久维持的可能性越来越高时，长期回报假设也将改变。在瑞银财富管理的“战略资产配置”（SAA）模型中（投资期为5年以上），收益率曲线全面大幅下降意味着原本就不够吸引的高评级债券，长期展望更为黯淡。长期而言，对冲基金有望提供更高的回报，而增加的风险却有限。该机构将自身的债券持仓分散到范围更广的货币政策区域，以缓解央行试验性新措施对投资组合所产生的风险。