□西部证券 黄铮

　本周A股以断档式的下挫形态完成开年行情，仅四个交易日沪指急跌11.70%，并创出去年7月以来短期跌幅之最。A股市场在经济基本面尚无明显改善阶段，所遭遇的短期因素陡然放大，一是人民币汇率跌势确立以来，短期接连破位创出近年新低，相比早期已有较大升值的人民币而言，汇率压力的真正缓解尚难明确，对紧密度较高的A股市场，更为担忧的是汇率贬值对经济现状会形成新考验。二是未来资金面失衡预期加大。央行以连续逆回购驰援流动性，但新股改制细则落定后，筑底阶段的A股会承压。周四证监会发布1月9日起施行，上市公司大股东、董监高减持新规，一季度减持环比激增抑制市场情绪回暖，此前持续的量能低迷，已充分显示市场交投清淡的现状。

　周内沪指整数关口和关键点位的支撑意义均告失败，技术形态的快速恶化，在没有经济回升、业绩现状等根本因素出现逆转之前，会对市场中期走势的恢复带来较大阻碍。指数在日K线上始终难以突破均线反压，驱使短期市场方向还处于探底阶段。尽管快速下跌会带来指数盘中向上反抽的必要，超跌反弹也会因跌幅过巨而一触即发，但间歇性的反弹夯实底部，以及指数低位整理周期的完善，都需要量能回补和热点持续的夯实才能完成。因而，更耐心的等待市场时空转换的回稳不可回避。

　本周四个交易日指数的急速调整，频繁触动实盘的熔断机制。周内两市少有的盘面热点，是以钢铁、有色类的超跌品种活跃为主，强周期板块较长的去库存过程中，较难带给市场持续有力的主导力量。因而即便随后市场迎来超跌反弹，热点主线的布局实质，才是确定指数企稳的关键。